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Problemas de la dependencia de Chávez con EEUU

Problemas de la dependencia de Chávez con EEUU

Problemas de la dependencia de Chávez con EEUU Uno de los hechos si se quiere más paradójicos que se están observando por estos momentos en el mundo es lo que está ocurriendo en Venezuela con la producción petrolera. La producción petrolera experimenta su nivel más bajo en los últimos 25 años, justamente cuando más recursos necesita el presidente Chávez para sostener su modelo económico socialista.

Imagino que en lo privado, Chávez considerará que los Estados Unidos no es un país tan enemigo de Venezuela después de todo. En estos momentos en que Venezuela sufre la fuerte caída de la demanda de petróleo por parte del país americano, se resalta la importancia de la economía estadounidense como generadora de ingresos para Venezuela, y como un sostén indirecto de las locuras del mandatario venezolano.

Que EEUU le compre menos petróleo a Chávez es un problema más grave para Chávez que para el propio país del norte. Para Venezuela reemplazar a los EEUU como demandante de petróleo no es tan sencillo. El petróleo venezolano por sus características, requiere de un proceso de refinamiento un poco más complejo de lo habitual, lo cual es posible realizar en las refinerías estadounidenses, algo no tan sencillo de hacer en otros países

La caída de la demanda estadounidense de petróleo venezolano no es un hecho explicado por la crisis, sino que se puede interpretar incluso como parte de una política de los EEUU para quitarle poder al gobierno chavista o como una política de limitar la dependencia energética de países con alta inestabilidad institucional. Un informe privado elaborado por un experto del Banco Mundial y que saliera a la luz hace unos días mostraba que del total de las importaciones estadounidenses de petróleo, sólo un 9,6% provino de Venezuela. La importancia de Venezuela como proveedor de petróleo para EEUU a antes de que Hugo Chávez llegara al poder, era claramente mayor ya que desde aquel país se importaba casi el 17% del petróleo consumido en tierras estadounidenses.

Ramón Espinasa, ex economista jefe de la estatal Petróleos de Venezuela SA (PDVSA) y actual economista del Banco Mundial, advierte sobre la crítica situación de la actividad petrolera en Venezuela: “La reducción pronunciada en la actividad de taladros, asociada a expropiación y desmantelamiento de las actividades conexas en Occidente y Oriente a lo largo del primer semestre, augura que la caída discreta en la producción de los últimos meses será de carácter estructural, difícilmente se revertirá en el corto plazo”.

Pero lo peor para Venezuela no es la caída en la demanda de petróleo por parte de los Estados Unidos, sino su mayor dependencia de este cliente que cada vez está menos deseoso de dejar en manos de un cuasi dictador, parte de su dependencia energética.

De hecho, el porcentaje de la producción total de petróleo venezolano que se destina a los Estados Unidos fue de 74%, siendo éste el nivel más alto en los últimos años. Ahora se entiende más el interés de Chávez por acordar con China el suministro de petróleo hacia aquel país.

Pero el presidente venezolano continúa con su marcha socialista y sigue atendiendo sus intereses estatizadores mientras la economía tiene otras urgencias que poco se encarga de atender. Ahora acaba de impulsar una ley para que el Estado se asegure el control de toda la industria petroquímica, siguiendo el modelo aplicado al sector petrolero, a través de la cual, la estatal Pequiven se quedará con el control del sector en Venezuela. Por si fueran pocos los problemas que tiene que enfrentar el país con las dificultades emergentes de encargarse de la producción petrolera, este Estado ineficiente debe también hacerse cargo de los lineamientos para la industria petroquímica.

En Venezuela hay siete empresas mixtas en la industria petroquímica en las que existe, en algunas de ellas, propiedad privada extranjera y en las que la estatal venezolana aumentará su participación para tomar el control, afectando los intereses y la rentabilidad de las firmas extranjeras, demostrando una vez más que no existe ni un mínimo de estabilidad en el ambiente de negocios de Venezuela. Entre las compañías extranjeras que se verán afectadas están las japonesas Mitsui (NASDAQ:MITSY) y Mitsubishi, la estadounidense Koch, la española FMC-Forrest, las italianas Ecofuel y Snamprogetti.

En Venezuela existe un ambicioso plan de inversiones para el sector que implica un monto estimado de US$ 20.000 millones hasta el 2019. Para este plan de inversiones se encuentran incluidas la brasileña Braskem (BVSP:BRKM3; NYSE:BAC) y la iraní Nacional Petrochemical Company. Como les comentaba en un artículo anterior, las empresas extranjeras sienten algo de tranquilidad para hacer negocios en Venezuela cuando sus gobiernos son amigos de Chávez “Repsol (NYSE:REP) y una descubierta gigante que pone a España a los pies de Chávez“. Sin embargo empresas de naciones amigas han sufrido el cambio de humor del mandatario venezolano y han tenido que resignar importantes negocios. Ante los grandes riesgos que implica invertir en Venezuela: ¿Cuántos dólares estarán dispuestas a arriesgar estas las compañías extranjeras?

Por lo pronto, Lula demuestra su confianza en la Venezuela de Chávez al anunciar el pasado domingo la firma a mediados de octubre de un acuerdo para que la estatal Petróleos de Venezuela S.A. (PDVSA) y Petrobras (BVSP:PETR3; NYSE:PBR), construyan una refinería en el estado nororiental brasileño de Pernambuco.

Ante la caída constante de ventas hacia los EEUU, Chávez continúa con su política de buscar nuevos “amigos” y en dicha cruzada acaba de firmar 8 acuerdos energéticos con países africanos, entre los que se destaca el acuerdo firmado con Sudán del cual el ministro de Energía y Petróleo, Rafael Ramírez afirmaba: “El convenio es que nuestras empresas petroleras trabajen juntas en ambos países (Venezuela y Sudán), pero principalmente allá (Sudán) porque esta nación tiene una importante producción. Se estudiará la base para trabajar en conjunto y realizar nuevos acuerdos de cooperación”.

A pesar de los múltiples acuerdos que continúa firmando Chávez, no se reflejan en un mayor desarrollo de Venezuela sino que por el contrario, se observa un país con cada vez mayor estrechez de recursos que hace difícil sostener el cumplimiento de los acuerdos asociativos firmados, dado el derroche de los fondos que realiza Chávez. Esta fragilidad financiera de Venezuela no sólo pone en duda la capacidad del país de cumplir con los acuerdos firmados sino que aumentan las posibilidades de llevar a la economía venezolana a una profunda crisis.

Mientras PDVSA sufre la incapacidad de Chávez para administrar los recursos petroleros de Venezuela, otra compañía petrolera que les recomendó Paola a los suscriptores de Valor Global , les está haciendo ganar a quienes siguieron estas sugerencias, un 22% en poco más de tres meses ¿Nada mal en tiempos de vacas flacas, no?

Nos encontraremos nuevamente mañana,

Horacio Pozzo

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Calderón toma a Petrobras como ejemplo para Pemex

Calderón toma a Petrobras como ejemplo para Pemex

Calderón toma a Petrobras como ejemplo para Pemex Para el presidente mexicano, Felipe Calderón, el modelo a seguir para Pemex es Petrobras (BVSP:PETR3;NYSE:PBR), con quien pretende la petrolera mexicana se asocie. ¿Qué es lo que está sugiriendo Calderón con el modelo “Petrobras”? Las expectativas por los potenciales beneficios de esta alianza se entrecruzan con las dificultades existentes para su concreción y con los temores de una potencial privatización de los recursos petrolíferos mexicanos.

Los recursos petroleros representan una fuente básica de ingresos del gobierno mexicano. El deterioro gradual y continuo que ha tenido Pemex en los últimos años generó una fuerte caída en los recursos petrolíferos (y por ende, fiscales), lo que derivó en un fuerte debate en torno a las alternativas de la petrolera estatal para reestructurarse y volver a recuperar capacidad de producción.

Una de las últimas ideas del presidente mexicano, Felipe Calderón, se vincula a Brasil. Petrobras es un caso de éxito en materia de desarrollo de recursos energéticos para Brasil y es por ello que es digno de ser imitado.

La posibilidad de una alianza con Petrobras en donde la petrolera brasileña podría ingresar a colaborar con Pemex en la producción de petróleo en México es una buena alternativa para evitar abrir la petrolera nacional a capitales privados. El acuerdo abarca temas como la refinación, petroquímica, exploración y producción de hidrocarburos, pero además se extendería a temas de eficiencia energética y biocombustibles. ¿Será sólo una alianza lo que pretende Calderón o su objetivo es mostrar las bondades del modelo “Petrobras”, cuyo 60% del capital está en manos privadas, para convencer a la población?

“No puedo dejar de mencionar que Petrobras, para lograr ser una de las empresas más grandes del mundo (…) registró un cambio estructural importante”, decía Calderón. Los resultados comparativos entre Pemex y Petrobras son notorios. En la última década, la petrolera brasileña pasó de una producción diaria de 800.000 barriles de petróleo diario a la actual que ronda los 2 millones de barriles diarios, mientras que Pemex pasó en el mismo período de producir 2,6 millones de barriles diarios de petróleo a los casi 2 millones de la actualidad.

Vale recordar que Petrobras y Pemex firmaron un acuerdo en 2005, por lo que la propuesta de asociación busca ampliar los alcances del mismo.

Dejando por un momento de lado los intereses privatizadores, la alternativa de asociación surge interesante ya que a través de este convenio, Pemex no perdería la autonomía sobre el hidrocarburo y además se generaría un avance en la explotación de los yacimientos petroleros en aguas profundas.

Lula pretende además que las petroleras actúen conjuntamente en terceros países, ya que está convencido de que la acción conjunta de ambas las potenciaría por encima de la mera acción individual de las mismas. Para Petrobras, la asociación con Pemex es una buena oportunidad para potenciar sus planes de expansión.

La intención de Lula no se limita a la asociación en materia de petróleo sino también en materia de energías renovables y es por eso que es un gran promotor de los biocombustibles: “No me canso de decir que la experiencia brasileña demuestra que los biocombustibles desempeñarán un papel cada vez mayor en la matriz energética mundial”.

La potencial asociación es vista con buenos ojos desde varios sectores políticos. Según reconoce a “El Financiero”, el diputado federal del PAN, Alonso Lizaola de la Torre considera que: “Pemex no pierde la rectoría sobre el hidrocarburo con la alianza con Petrobras, ya que únicamente se busca contar con un socio que cubra las necesidades tecnológicas e invierta en el proyecto para buscar petróleo en aguas profundas, aprovechando su experiencia”. De no concretarse una alianza entre Pemex y Petrobras, para Lizaola de la Torre, la paraestatal tardaría 20 años en desarrollar tecnología propia.

La diferencia tecnológica entre ambas petroleras está en evidencia en un comentario de Calderón, quien destacó que mientras Petrobras alcanzó a perforar en el lado estadounidense del Golfo de México, 10.000 pies, Pemex apenas llegó a unos 3.000 en la región mexicana.

Según afirma Alma Muñoz en La Jornada, tanto desde el Partido Revolucionario Institucional (PRI) como desde el Partido de la Revolución Democrática (PRD) en el Senado se expresaron en favor de una alianza estratégica. El Partido Acción Nacional (PAN), en tanto, expresó su deseo de que se concrete.

Sobre dicha potencial asociación existen reparos ya que la Constitución mexicana impide los contratos de riesgo. También existen obstáculos por parte de Petrobras que no acepta alianzas con otras organizaciones privadas o públicas si no es a través de contratos de riesgo. Sobre esta cuestión deberán trabajar los gobiernos para concretar este acuerdo que beneficiará a ambas compañías.

El acuerdo resulta clave para Pemex. La recuperación de las capacidades de Pemex resulta vital para la economía mexicana que según se conoció el pasado lunes, observa un incremento en la tasa de desocupación que alcanzó al 6,4% de la Población Económicamente Activa (PEA), en el segundo trimestre del año (afectando a 2,4 millones de trabajadores).

Sin embargo, no debe olvidar el gobierno mexicano que el país necesita de reformas profundas para mejorar su productividad y limitar su alta dependencia (lógica por cierto), de la economía estadounidense.

La posible asociación entre Pemex y Petrobras no es lo único que acerca a México con Brasil. “Mi interés es que concretemos pronto (…) una alianza entre Petrobras y Pemex, pero sobre todo una alianza entre Brasil y México, para ampliar las capacidades productivas de ambos países para beneficio de nuestros pueblos y de la región” decía Lula.

Tanto Lula como Calderón están muy interesados en estrechar vinculaciones entre ambos países. “No puede ser que economías como la brasileña y la mexicana, las más grandes de Latinoamérica, sólo intercambien US$ 7.000 millones”, decía Lula. Calderón por su parte, justificaba en la estrecha relación de México con EEUU al impacto tan duro de la crisis sobre la economía de su país. ¿Habrá encontrado México en Brasil al socio que necesita para reencausar su economía hacia el crecimiento y desarrollo económico?

Horacio Pozzo

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Porqué seguirá subiendo el Bovespa

Porqué seguirá subiendo el Bovespa

Porqué seguirá subiendo el Bovespa ¿Cuánto han ganado ya los que apostaron al mercado de valores brasileño en este 2009? Verdaderamente, mucho. El Bovespa acumula hasta el momento un incremento del 32,79%, pero ello no es lo mejor. La fuerte apreciación cambiaria que ha sufrido el real en lo que va del año incrementa la rentabilidad medida en dólares, alcanzando una envidiable rentabilidad acumulada del 63,5%.

¿Llegamos tarde o todavía podemos aprovechar este buen momento del mercado de valores brasileño? Creo que hay motivos más que válidos para suponer que todavía estamos a tiempo para aprovechar este buen momento del mercado. Existen motivos para creer que su crecimiento está avalado por muy buenos fundamentos económicos.

Como les venía anticipando en mis artículos, la economía brasileña es una de las economías latinoamericanas que conjuntamente con la economía de Perú (y un poco más atrás, con la economía colombiana), muestran las mejores perspectivas de crecimiento y desarrollo en el mediano y largo plazo.

¿Cómo podemos sacar provecho como inversores de esta fuerte suba que se avecina para el índice Bovespa de Brasil y del resto de las Bolsas emergentes? No esperaría un minuto más, cuando la recuperación económica mundial sea tapa de los diarios, ya el smart money (grandes inversores) habrá ingresado y hecho subir los precios y cuando nos demos cuenta, ya no encontraremos los precios baratos de ahora. Es el momento de invertir y oportunidades como éstas pocas veces en la historia se repiten.

Brasil se encamina a dejar de ser solamente la potencia latinoamericana para ser verdaderamente una potencia mundial. El camino hacia ello ya está emprendido y lo mejor de todo es que la dirección elegida es aceptada tanto por el oficialismo como por la oposición. La crisis financiera internacional representó sólo un descanso en la economía brasileña en su marcha dirigida a ocupar un rol destacado a nivel global y ello quedará demostrado en unos años cuando sus objetivos se vean concretados.

Claro que en el corto plazo, lo que ocurra con la economía global le importa a Brasil por la sensible dependencia de su industria a las ventas externas. El mercado interno brasileño, a pesar de contar con 190 millones de habitantes, aún se encuentra en crecimiento dada la lenta y gradual mejora de la situación social del país.

Por lo pronto, el ministro de Hacienda Guido Mantega, se ha mostrado más que confiado acerca de las perspectivas de la economía para los próximos doce meses, anticipándole a Reuters que en dicho período la misma podría alcanzar un crecimiento del 4%.

La mejora en el contexto global se es observando y las principales noticias positivas provienen desde los EEUU. Para el presidente estadounidense, Barack Obama, ha comenzado el principio del fin de la recesión: “Los mercados suben y el sistema financiero ya no está al borde del colapso. Perdemos empleos a la mitad del ritmo que se registraba cuando llegué al cargo hace seis meses”. Los inversores perciben lo mismo y quieren ser los primeros en aprovechar los mercados en alza. Y si bien el mercado de valores brasileño no es el único que está con tendencia alcista, es uno de los que lo han hecho con mayor fuerza y cuenta con avales sólidos para seguir haciéndolo.

Por este motivo un buen porcentaje de los flujos de inversión que se orientaron nuevamente hacia los emergentes han elegido al prometedor mercado brasileño y es así que en lo que va del año ingresaron al país US$ 6.300 millones. Brasil es la contracara de Argentina que no puede frenar la fuga de capitales que ya acumula US$ 11.500 millones y que podría alcanzar los US$ 20.000 hacia finales de 2009 (y de no implementar acciones en lo inmediato para revertirla, podrá enfrentarse a una nueva situación de crisis).

Este permanente ingreso de capitales a Brasil, que con seguridad se mantendrá al menos en el corto plazo, asegura que el tipo de cambio se mantenga apreciado, brindándole la tranquilidad al inversor extranjero de que no perderá parte de sus inversiones a través de una depreciación cambiaria.

La apreciación cambiaria del real parece que no se detendrá al punto de llevar al Banco Central de Brasil a anunciar durante el día de ayer a comprar dólares en el mercado de cambios a la vista, en el marco de sus esfuerzos por absorber el fuerte flujo de divisas estadounidenses en la plaza local, según daba cuenta Reuters. La intención del Banco Central no es depreciar el tipo de cambio sino reducir su ritmo de apreciación.

El Banco Central de Brasil lleva comprados desde el 8 de mayo, cerca de US$ 7.000 millones en el mercado a la vista. Si bien ya ha iniciado una lenta recuperación, la debilidad que aún observa la economía de Brasil, junto a medidas compensatorias, le permiten al Banco Central realizar dicha operatoria que podría poner en riesgo el objetivo inflacionario que se ha planteado como meta.

Si bien la moneda brasileña se ha apreciado, aún se encuentra lejos de su máximo alcanzado el 1 de agosto de 2008 cuando el dólar estadounidense se intercambiaba a R$ 1,5562. Actualmente, la cotización del dólar en Brasil se encuentra en R$ 1,885, lo que hace pensar que existe margen para ganar en el mercado de valores brasileño de por sí con la apreciación cambiaria.

Es de esperar que mientras el Banco Central de Brasil pueda hacerlo, continúe interviniendo en el mercado cambiario dado el efecto negativo que la fuerte apreciación de su moneda está implicando para la industria, en momentos en que aún no se ha logrado dejar atrás a la crisis.

En el mercado de valores brasileño, si bien el índice general viene acumulando una importante trayectoria ascendente, aún se encuentra bastante lejos de sus máximos de 2008. Para alcanzar el máximo nivel logrado, el índice general de la bolsa brasileña aún tendría que aumentar un 38% más.

Los motivos para que la bolsa brasileña siga en alza en lo que queda del año se apoya no solamente en las buenas perspectivas de la economía, sino en lo atractivo que la están haciendo sus empresas cotizantes y otras que desean ingresar.

Cuando ayer les hablaba acerca del descubrimiento de indicios de petróleo y gas en las costas brasileñas por parte de Repsol (IBEX:REP; NYSE: REP)), que poseía un 40% de participación en la exploración del pozo Vampira situado en la cuenca de Santos, no les mencioné que Petrobrás (BVSP:PETR3;NYSE:PBR)) tiene un 35% de participación en el mismo, por lo que el descubrimiento también beneficia a esta empresa brasileña.

En el último tiempo, vengo nombrando asiduamente a Santander (IBEX35:SAN;NYSE:STD). Es que Santander se ha esforzado por ser noticia. Esta vez, el consejero delegado del Banco Santander, Alfredo Sáenz, ha anunciado a los analistas que la entidad prevé colocar un 15% de su filial brasileña en Bolsa mediante una ampliación de capital. Según Sáenz: “Está previsto colocar un 15%. Serán acciones nuevas”. Ello incrementará la operatoria en la bolsa brasileña y le agregará un nuevo condimento.

Estas y otras compañías (tales como aquellas del sector bancario que tantas veces he mencionado), se encargarán de atraer los ojos de los inversores hacia el mercado de valores brasileños, y es por ello que hago un voto de confianza para que el mismo siga creciendo en lo que queda del año.

Horacio Pozzo

RECOMENDACIÓN de INVERSIÓN

Brasil confiado espera crecer al 4% en los próximos doce meses. Su mercado bursátil ha adelantado los tiempos de la economía y crece un 63% en dólares, en claro reflejo de estas expectativas. Se esperan más subas accionarias y buenas noticias para que el Bovespa siga subiendo, adelantémonos al resto de los inversores e invirtamos aquí

La receta de Brasil: hacer lo contrario de Argentina

La receta de Brasil: hacer lo contrario de Argentina

La receta de Brasil: hacer lo contrario de Argentina

Parece que Lula da Silva ha dado con la receta ideal para lograr potenciar el crecimiento sólido y sostenible de la economía brasileña. La fórmula es simple: hacer exactamente lo contrario de lo que se hace en materia de política económica en Argentina.

Para Argentina, el campo representa una amenaza, y es por ello que ha aplicado todo tipo de medidas en contra del mismo. Retenciones y control a las exportaciones y precios máximos son algunas de las disposiciones que ha tomado el gobierno argentino para quedarse con buena parte de la renta generada por el sector y controlar la evolución de los precios de alimentos claves como lo son la carne vacuna y los lácteos.

Para Lula en cambio, en un mundo en donde la demanda de productos del sector agrícola ganadero muestra una perspectiva de fuerte crecimiento en el largo plazo explicado por múltiples factores, el sector del campo representa un aliado y una oportunidad para que la economía de Brasil crezca y se posicione de manera estratégica en sectores como el energético.

Probablemente esta visión tan opuesta de un sector no siempre reconocido debidamente, es producto de la ambición de los campesinos argentinos y la probable generosidad y desprendimiento de los campesinos brasileños.

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Brasil cuida a sus productores agropecuarios, en cambio la Argentina… Si quiere saber cómo Brasil se está preparando para ubicarse entre las grandes potencias, haga click aquí.

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Ya en el Plan de Aceleración del Crecimiento (PAC), lanzado en 2007, Lula había destacado la importancia del campo para el futuro de Brasil. El presidente de Brasil, que sí tiene un plan de largo plazo para el sector, apuntaba con los lineamientos del mismo al desarrollo de Brasil como potencia en materia de biocombustibles y como proveedor mundial de productos agrícolas ganaderos. De este modo, Brasil podía conciliar estos objetivos sin generar un impacto adverso a sus ciudadanos a través de un efecto inflacionario. Todo lo contrario, con el plan para el sector, la intención es primero asegurar el autoabastecimiento.

El crecimiento a nivel internacional de empresas como JBS (BVSP:JBSS3), Marfrig (BVSP:MRFG3) o Perdigao (BVSP:PRGA3; NYSE:PDA), no es casual. Lula alentó y apoyó a través de múltiples instrumentos de desarrollo, a las empresas del sector que hoy se posicionan de una buena forma a nivel global y están listas para aprovechar los beneficios de la recuperación de la economía mundial, profundizando la presencia en los mercados en donde operan actualmente e incursionando en otros nuevos y prometedores. Y mientras en Argentina se mandan a las vacas lecheras al matadero, el sector lácteo de Brasil sigue creciendo con fuerza.

Ayer, Lula lanzó el plan agrícola ganadero 2009-2010 en el que contempla la asignación de recursos para el sector por un valor de US$ 53.000 millones, un monto superior al que le otorgara en la campaña 2008-2009 en un 37%.

Desde el Ministerio de Agricultura se decía a través de un comunicado: “(El objetivo es para) garantizar ingresos para el productor y promover el crecimiento sostenible de la agricultura brasileña”. Queda con esto bien en claro que el campo brasileño no está sólo en su objetivo de crecimiento sostenido. El gobierno de Lula comprende cómo es el negocio del campo y los riesgos y volatilidad del nivel de actividad, por eso es que busca brindarle certidumbre para que el mismo se dedique exclusivamente a pensar en crecer. Buena parte de los recursos (el 86%), serán asignados a la producción a gran escala dado el objetivo

Mientras algunos países se enredan en resolver los problemas diarios y no tienen ni tiempo ni ganas de mirar mucho más allá, Lula se hace un espacio para intentar anticiparse a los hechos. Prueba de su visión era lo que decía cuando lanzó el plan: “Imaginen un gran oso hibernando en una caverna helada. Ese oso es Estados Unidos y Europa. Cuando se despierte, el oso va a querer comprar cosas y Brasil tiene que estar listo para producir, vender, ganar dinero y fortalecer su industria”.

Sin temor a los posibles efectos inflacionarios, Lula además determinó un ajuste en los precios mínimos que los agricultores reciben por 33 cultivos y otros productos agrícola ganaderos. Entre los productos beneficiados se encuentran el arroz cuyo precio mínimo subirá un 20%, la leche (15%), la mandioca (12%), la soja (10%) y el maíz (6%). Es que la rentabilidad del sector no es una amenaza para la economía, sino la clave para su desarrollo.

Gracias a que se lo ha cuidado, el sector de la agricultura en Brasil es uno de los impulsores de la recuperación de la economía. Prueba de ello, en mayo de los 131.000 nuevos empleos generados, 53.000 (el 40,4%), correspondieron a dicho sector.

En materia petrolera, Brasil también ha producido buenas noticias en las últimas horas. La estadounidense Chevron (NYSE:CVX), anunció el inicio de sus operaciones de extracción de crudo en un campo marítimo frente a la costa de Brasil. Esta inversión privada es una de las más importantes en el sector, en un proyecto que alcanza los US$ 3.000 millones y en donde Petrobrás tiene una participación del 30%. El proyecto permitirá una extracción de 100.000 barriles de petróleo equivalente por día y 850.000 m3 de gas natural en 2011.

La economía brasileña ha comenzado a emitir sus primeras señales de recuperación. Los planes del gobierno brasileño sobre los diferentes sectores económicos apuntan especialmente a su posicionamiento estratégico en la salida de la crisis a nivel global. El esfuerzo del gobierno de Lula por mantener la solidez económica a pesar de las tentaciones de acciones de corto plazo, está dando sus frutos. La economía de Brasil no solamente comenzará a recobrar sus fuerzas sino que retomará su plan de convertirse en líder mundial.

Y mientras el sector inmobiliario sufre en el mundo, en Brasil está comenzando a despertar un boom, del que ayer daba cuenta Reuters. Una muestra de ello ha sido lo ocurrido con un proyecto residencial de 104 unidades lanzado hace dos semanas en el área de Vila Carrao en Sao Paulo: “Vendimos todas las unidades en cuatro horas”, decía Thomas Shapiro, presidente de GoldenTree InSite Partners. Pronto tocaremos este tema.

¿Por qué Soros sigue comprando acciones de Petrobras?

¿Por qué Soros sigue comprando acciones de Petrobras?
Buenos Aires, Argentina
20 de febrero de 2009
El precio del petróleo sigue por el piso y las perspectivas sobre el mismo hacia finales del presente año es que se mantenga no muy lejano del nivel actual. Con estos precios del petróleo, las inversiones en esta área pierden, por lógica, atractivo.
Pero a pesar de ello, como les comentara en el último artículo sobre la colombiana Ecopetrol (BVC:ECOPETROL ; NYSE:EC ) ¿Cuánto se puede ganar este año apostando a las acciones de ECOPETROL? varias empresas petroleras continúan con sus ambiciosos proyectos de inversión y expansión. Entre este grupo de compañías se encuentra la brasileña Petrobras ( BVSP:PETR3 ; NYSE:PBR ), una de las petroleras de mejor performance en los últimos años y con proyección de ser una de las más importantes a nivel mundial.
La gigante brasileña, que en el mes de enero alcanzó un récord en producción petrolera, acaba de acordar un préstamo de US$ 10.000 millones del Banco de Desarrollo China, por el cual Petrobras se compromete al suministro de crudo a China en el futuro. Este acuerdo es altamente beneficioso tanto para la compañía como para el gobierno chino.
Este préstamo es de gran importancia para la petrolera ya que con estos US$ 10.000 Petrobras podrá continuar con su ambicioso plan de inversiones, que contempla una erogación de US$ 28.600 millones para el presente año y de US$ 173.000 millones para el período 2009-2013.
Con estas inversiones, Petrobras se propone elevar la cantidad de petróleo procesado desde los actuales 1.800 millones de barriles por día (bpd) hasta 2.300 millones de bpd en el 2013 y llegar a superar los 3.000 millones de bpd en el 2020 (con un aumento promedio anual del 4,8%).
Con la concreción de los diversos proyectos de inversión, la rentabilidad de la compañía promete incrementarse de manera significativa. Pero el atractivo de los papeles de Petrobras no solamente reside en sus perspectivas, sino también en su situación actual. Las acciones de Petrobras muestran interesantes ratios financieros. La empresa posee un ROA del 15,05% (ROE del 29,09%), con muy buenos niveles de eficiencia (un nivel de ingreso por empleado que es siete veces superior al promedio de la industria). El ratio, precio de la acción sobre ganancias (P/E) asciende a 6,03, mientras que el ratio precio a valor de libro es de 1,58. Mirando el balance de la compañía, también se observa una muy buena situación financiera con una buena estructura de deuda que pone a salvo a la compañía de enfrentar dificultades financieras de corto plazo (el ratio deuda sobre capital es de 33,2%, mientras que el ratio de deuda de largo plazo sobre capital es del 25,06%, lo que indica el bajo nivel de los pasivos de corto plazo).
Si bien la compañía posee buenos fundamentos que hacen actualmente atractivos sus papeles, las perspectivas de crecimiento tanto por sus planes de inversión como así también por las acciones que está realizando para posicionarse estratégicamente en áreas claves, aumentan su atractivo a la luz del significativo incremento que se puede esperar en las ganancias de la compañía en el mediano y largo plazo.
Las buenas perspectivas a futuro que observa Petrobrás vienen generando el interés de un famoso inversionista a quien el mercado busca imitar para obtener ganancias casi seguras. En la jornada del miércoles se conoció que el magnate de origen húngaro, George Soros había duplicado su participación accionaria en Petrobras, en el último trimestre de 2008, mediante la compra de 16 millones de acciones de la compañía cotizadas en EEUU, alcanzando así el 1,45% de participación.
Con esta adquisición Soros pasa a ser el segundo mayor accionista de Petrobras en la Bolsa estadounidense.
Pero, ¿Por qué Soros se muestra tan interesado en Petrobras?
Hernan Ladeuix, jefe de investigaciones sobre petróleo y gas en CLSA Ltd. en Singapur, parece tener la respuesta: “Los precios del petróleo han de subir, probablemente con fuerza en los próximos años. Petrobras es la única gran compañía internacional cuya producción puede crecer 5% por año, confiamos”.
Pero Soros no sólo está interesado en el petróleo que posee y puede producir Petrobrás, sino también en la potencialidad de la petrolera para lograr ser líder mundial en la producción de combustibles alternativos.
En relación a ello, vale recordar que en 2007 Soros estuvo de visita por Brasil. Esta visita ocurrió no de manera casual sino unos meses después de que el presidente brasileño Lula da Silva y el entonces presidente de los EE.UU. George Bush cerraran un acuerdo para promover la producción de biocombustibles en gran escala en América Latina. En aquel entonces Georges Soros anunció su intención de invertir unos US$ 900 millones de dólares en usinas de etanol brasileñas.
Claramente, la apuesta de Soros sobre la petrolera brasileña no es una apuesta de corto plazo. Sin embargo, para aquellos que confían en el poder del análisis técnico, si uno observa las gráficas del precio de la acción, encuentra que el mismo está recuperando su tendencia creciente, por lo que la acción también puede brindarnos ganancias en el corto plazo.
Tanto en el corto como en el largo plazo, las acciones de Petrobras aparecen como una interesante opción de inversión en un contexto minado de números rojos. Y por supuesto, si Soros ha puesto sus ojos en dicha compañía, por algo debe ser.

A pesar del desplome en el precio del petróleo, Petrobrás apuesta fuerte

A pesar del desplome en el precio del petróleo, Petrobrás apuesta fuerte

Buenos Aires, Argentina
26 de enero de 2009

No caben dudas de que, en la situación actual de la economía mundial, el incentivo para invertir en el sector petrolero son mucho menores de los que existían hasta mitad del 2008.

El precio del petróleo apenas tocando los US$ 40 el barril (un nivel sinceramente inimaginable un par de meses atrás), y con perspectivas de continuar deprimido durante todo 2009 y parte de 2010, hacen que los proyectos de inversión en el área petrolífera resulten

mucho menos rentables que cuando el barril de crudo cotizaba casi cuatro veces más que su nivel actual.

A pesar de ello, varias empresas del sector siguen realizando inversiones y apostando a expandirse aprovechando este tiempo de incertidumbre y depresión, para reposicionarse en el mercado mundial de crudo. Así es que a finales del mes de diciembre les comentaba en un artículo La crisis frena a Colombia, pero no a Ecopetrol , los proyectos de la petrolera colombiana ECOPETROL (BVC:ECOPETROL; NYSE:EC), que había decidido incrementar sus planes de inversión para el 2009. ECOPETROL anunciaba a finales de 2008 inversiones por US$ 6.224 millones para el presenta año, tres veces más de lo invertido en el 2007 (y un 35% más que en 2008).

Así como ECOPETROL en Colombia pretende expandirse y crecer para lograr que el país se autoabastezca de crudo e incluso sea exportador neto, también Petrobrás (BVSP:PETR3; NYSE:PBR), contempla invertir US$ 174.400 millones durante el período 2009-2013, según dio a conocer el pasado viernes tarde su presidente, José Sergio Gabrielli.

Las inversiones del nuevo plan representan un incremento del 54% comparado con las del quinquenio 2008-2012 (que ascendían a US$ 112.000 millones).

Asimismo, la petrolera mixta brasileña (controlada por el Estado de Brasil), anunció que su objetivo es llegar a producir 3,3 millones de barriles por día para el año 2013 (y 4,6 millones de barriles diarios para 2015). Actualmente Petrobrás produce 2,4 millones de barriles diarios (tanto dentro como fuera de las fronteras de Brasil).

Estos proyectos contemplan inversiones en exploración y producción a grandes profundidades en el océano Atlántico, en la nueva frontera llamada “pre sal”. Las inversiones de exploración y producción representan el 71% del total de inversiones proyectadas. Sobre la localización de las inversiones, la petrolera anunció que el 90% de las inversiones tendrán como objetivo Brasil, mientras que solamente el 10% restante se destinará a inversiones en el exterior.


Vale la pena recordar que en el último tiempo, en Brasil se han descubierto grandes yacimientos de petróleo. El punto negativo es que los mismos se encuentran abajo de una extensa capa de sal. Los yacimientos del “pre sal” representan un desafío tecnológico para la industria petrolera moderna, pues están en profundidades de hasta 7.000 metros desde la superficie marina más allá de una capa de sal (que puede superar los 2.000 metros), en estado gelatinoso.

En relación a lo anterior, dentro del plan de inversiones anunciado, el presidente de la petrolera dijo que la compañía invertirá en extracción en tres megacampos de petróleo descubiertos en el año 2007 en la Cuenca de Santos, a 6.000 metros de profundidad.


Por otra parte, entre las áreas donde Petrobrás anunció que invertirá, la empresa difundió que destinará US$ 2.400 millones a expandir su participación en el mercado de etanol y biocombustibles, US$ 16.800 millones en el área petroquímica y US$ 10.600 millones en el sector de gas y energía.

El José Sergio Gabrielli, decía lo siguiente acerca del plan de inversiones: “aumenta la capacidad productiva significativamente y en el largo plazo lleva a Petrobras a ser una de las mayores compañías de energía del mundo”.

El plan de la empresa calcula un precio de referencia de US$ 42 el barril para el petróleo Brent, un precio estimado con alta probabilidad de ocurrencia (lo más probable es que en poco más de un año, el precio del petróleo supere ampliamente el precio objetivo sobre el que se realizaron las estimaciones). Sobre la manera en que se financiará el plan de inversiones, la petrolera estima conseguir entre 25% y 35% de financiación, a través de varias fuentes, incluyendo bancos brasileños e internacionales.


Por lo pronto, para el 2009 las inversiones de la petrolera ascenderán a US$ 28.600 millones (con un precio de referencia de US$ 37 el barril de Brent). De estos US$ 28.600 millones, Petrobrás posee en caja US$ 10.500 millones y el resto lo obtendría a través del mercado financiero (en donde el principal financista será el BNDES).

Este anuncio de inversiones aparece en un momento en que la economía brasileña era aquejada por malas noticias acerca de su performance que evidenciaban el fuerte impacto de la crisis financiera internacional sobre la misma, por lo que dicho anuncio representa un poco de alivio en función de las perspectivas de la economía en el presente año.

Con este plan de inversiones, Petrobrás refuerza sus buenas perspectivas para el mediano y largo plazo aunque quizás para la petrolera brasileña, el 2009 sea un año difícil ya que se espera que sus resultados se reduzcan, según afirman los analistas de Morgan Stanley, en un 60% en relación al 2008 si se mantienen los bajos precios internacionales del crudo (por debajo de los US$ 50 el barril).


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