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¿Tendrá éxito la estrategia de Kraft (NYSE:KFT)?

¿Tendrá éxito la estrategia de Kraft (NYSE:KFT)?

¿Tendrá éxito la estrategia de Kraft (NYSE:KFT)?

“La oferta de Kraft no se acerca ni remotamente al verdadero valor de la compañía, y la absorción de Cadbury por parte de un conglomerado con un modelo de negocio de bajo perfil entraña unas perspectivas poco atractivas”, sostiene la empresa británica que está siendo sometida a la oferta hostil por parte de la compañía estadounidense.

Kraft Foods sigue con las negociaciones y no piensa claudicar. Y no me estoy refiriendo al conflicto que su filial argentina tiene con sus trabajadores desde hace ya varios meses “Kraft (NYSE:KFT), y lo difícil que es hacer negocios en Argentina” sino a la oferta hostil para adquirir a la británica Cadbury.

La operación de tener el visto bueno de los accionistas de Cadbury se financiaría en un alto porcentaje con créditos bancarios obtenido de entidades como Citigroup (NYSE:C) o Deutsche Bank (NYSE:DB) por un total de US$ 9.000 millones.

¿Por qué está Kraft tan interesada en adquirir a Cadbury? La adquisición de la británica Cadbury le permitirá a Kraft Food consolidar su pos. ición como la segunda mayor compañía de alimentos del mundo, detrás de Nestlé S.A., y además lograr importantes reducciones de costos.

¿Qué piensan los ejecutivos de Cadbury al respecto? Por lo general este tipo de propuestas genera temores y pérdidas de empleos, por lo que se producen muchas resistencias ante este tipo de situaciones. Por lo pronto, desde Cadbury el directorio le recomendó a los accionistas de la compañía, rechazar la oferta por 9.800 millones de libras esterlinas (unos US$ 16.280 millones), que la estadounidense hiciera por la compañía por considerar que es un valor que se encuentra muy alejado del verdadero potencial de la británica.

En una nota de Dana Cimilluca y Jeffrey Maccracken para el Wall Street Journal, reproducían las declaraciones del CEO de Cadbury quien calificaba de irrisoria a la oferta de Kraft de alrededor de 715 peniques por acción. El consejo de administración de Cadbury rápido de reflejos, ya cuenta con el apoyo de algunos accionistas importantes que no quieren ningún acuerdo con Kraft que valore sus títulos a un mínimo de 850 peniques.

Pero desde el directorio de Cadbury se ha tomado la decisión de rechazar cualquier propuesta siempre que les sea posible (claro que una oferta de por ejemplo 900 peniques por acción no tiene muchos argumentos para ser rechazada).

Uno de los argumentos que se esgrimen a la hora de oponerse a la compra hostil de Kraft es el referido a los últimos resultados de la estadounidense. Es que el pasado 3 de noviembre, Kraft Foods anunció que en el tercer trimestre del año su beneficio registró una caída de un 39,5% interanual, hasta los US$ 824 millones (US$ 1.362 millones había logrado en el mismo trimestre del año anterior). Esto le da el justificativo al directorio de Cadbury para sostener la tesis de que la estadounidense se ha convertido en un mero conglomerado de empresas con dificultades para crecer lo que implicará menores perspectivas de expansión para Cadbury en caso de que se una a Kraft.

Desde Kraft se intenta seducir a los accionistas británicos a través de los potenciales beneficios de la unión de dichas compañías como las reducciones de costos que la nueva sociedad posibilitará. Kraft anticipa posibles ahorros de costes por US$ 625 millones derivados de la sinergia entre las compañías si consigue hacerse con Cadbury.

Si bien la nueva propuesta por la británica no es mejor que la realizada por Kraft en setiembre, la jugada del gigante estadounidense ahora le da 28 días para entregar el documento de la oferta oficial a los accionistas de Cadbury, quienes luego contarán con unos 60 días para considerarla, según está establecido en las normas británicas. Todo este tiempo le servirá a la estadounidense para ir seduciendo a los accionistas y así conseguir el número crítico de acciones necesarias para lograr quedarse con la británica.

El presidente de Cadbury, Roger Carr, deja con sus declaraciones bien en claro que su compañía está mejor sola que mal acompañada: “Cadbury es un excepcional negocio de forma independiente, cuenta con fuertes firmas, un enfoque de categoría y una envidiable presencia geográfica”.

Según la revista Mercado: “A partir de ahora, puede desatarse una guerra capaz de durar tres o cuatro meses”. ¿Cómo terminará la puja? Difícil determinar el desenlace, pero este episodio lo hemos vivido en otros casos de compañías globales del sector de commodities.

Lo que ocurre con Cadbury y Kraft forma parte de la tendencia que se está observando en el sector alimenticio a nivel mundial así como también en otros sectores, principalmente vinculado a commodities. El desarrollo y la evolución de la economía mundial están requiriendo de compañías globales con fuerte perfil competitivo para poder responder al crecimiento de la demanda.

El crecimiento de las economías emergentes que está mejorando el nivel económico de la población, está provocando un cambio en los hábitos de consumo haciendo emerger una demanda cuyo crecimiento por el momento no es fácil de mensurar.

Las transformaciones que se están produciendo en la economía mundial impulsan este tipo de movimientos en varios sectores de la economía global. Para poder comprender claramente las tendencias de los mercados es necesario entender aspectos fundamentales de la economía. Para ello, Latinforme ha lanzado el Curso de Economía Básica para Inversores que brinda una herramienta apropiada para poder vincular lo que ocurre en la economía tanto a nivel nacional como internacional, con el movimiento en el valor de los activos financieros.

Horacio Pozzo

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¿Son importantes las Olimpíadas para Brasil?

¿Son importantes las Olimpíadas para Brasil?

¿Son importantes las Olimpíadas para Brasil? “Serán los juegos de toda Sudamérica”, fue la frase de Lula que más resonó en estas últimas horas. Por primera vez en la historia, los Juegos Olímpicos pisarán tierras latinoamericanas. ¡Quién lo hubiera imaginado hace 20 años atrás! Se refería exhultante el site O Globo.

El viernes pasado nos emocionábamos viendo al presidente de Brasil, Luiz Lula da Silva no pudiendo ocultar la inmensa alegría y satisfacción que le había generado que Río de Janeiro fuera la elegida para los Juegos Olímpicos 2016. Cerca de Lula, Edison Arantes do Nascimento Pelé no podía ocultar sus lágrimas al igual que otros tantos representantes de Brasil que viajaron a Copenhague para la definición de la sede.

Todo Brasil celebró la noticia. En el Bovespa, la celebración fue especial, con un alza del 1,2%, en donde las estrellas fueron aquellas empresas que se beneficiarán directamente por la realización de tamaño evento en Brasil. En realidad la mayoría de los sectores productivos de Brasil sentirá de un modo u otro el impacto positivo de este evento histórico y único.

Brasil tendrá en unos años dos eventos de magnitud mundial: los mencionados juegos olímpicos, y el Mundial de Fútbol en el año 2014. El país estará convulsionado en estos años de preparación, pero también lo estarán los inversores que encontrarán grandes oportunidades alrededor de estos eventos como así también en las oportunidades de negocio que pueden generar a futuro si es que son debidamente aprovechados.

“Creo que con esto Brasil logró obtener la ciudadanía internacional”, decía Lula. Y muy equivocado no está. El mundial de fútbol del 2014 y los juegos olímpicos, le permitirán a Brasil mostrarse al mundo y representará una gran oportunidad para hacer negocios. Probablemente Brasil ya esté comenzando a prepararse para aprovechar la histórica oportunidad que se le presenta, para culminar su proceso de desarrollo económico.

Según unos estudios realizados en el presente año por la Universidad de California en Berkeley y el Banco de la Reserva Federal de San Francisco, ser sede de los Juegos Olímpicos potencia el comercio internacional de un país en años posteriores. En igualdad de condiciones, ser sede de los juegos potencia el comercio hasta un 30%, y Brasil tiene mucho para venderle al mundo.

En Brasil (y ahora puntualmente en Río de Janeiro), se deberán realizar importantes inversiones para responder a la revolución que provocarán estos eventos internacionales. Hoteles, restaurantes, infraestructura aeroportuaria, inversiones en el sector turístico, por nombrar sólo algunos de los sectores que se beneficiarán de manera directa, deberán prepararse para estos históricos eventos.

Y aunque todavía es preliminar determinarlo, la realización de los JJOO implicará inversiones por US$ 16.000 millones, según daba cuenta el Fohla de Sao Paulo. Lo bueno del caso es que la realización de inversiones para el mundial de fútbol permitirá aprovechar parte de dicha infraestructura nueva.

¡Pero hay más para Brasil!

Según un estudio encargado por el Gobierno por parte del grupo sin fines de lucro Fundaçao Instituto de Administraçao, los JJOO de Río inyectarán US$ 24.500 millones en la economía brasileña desde ahora hasta el 2027, tanto por el aumento de la producción y de los ingresos por familia, de la recaudación tributaria y el empleo.

Muchas de las inversiones que se harán por los juegos (y también por el mundial de fútbol), se hubieran hecho de todas formas aunque con otros plazos. Hay que tener presente que la economía brasileña es una economía en pleno crecimiento y para que siga de este modo, la infraestructura se debe adecuar al creciente tamaño de la economía. Es por esto que será mayor para el caso de Brasil el aprovechamiento de las inversiones en relación a lo observado en otras experiencias.

La elección de Río de Janeiro genera ganancias para Brasil incluso dentro del balance esperado de los mismos. Las ganancias potenciales de los JJOO asegurarán un piso de US$ 500 millones, pero es altamente probable que superen los US$ 3.200 millones obtenidos en los juegos de Pequín del 2008.

La elección de Brasil no es una casualidad y está estrechamente vinculada a la seriedad en las políticas aplicadas por el gobierno brasileño que aseguran predecibilidad y garantizan para las autoridades del Comité Olímpico Internacional y para la FIFA, que no existirán imponderables comunes en economías en desarrollo. Brasil ha demostrado una vez más que está emergiendo con fuerza como una nueva potencia mundial. El tren del desarrollo ha iniciado su marcha y no piensa detenerse. Brasil no solamente ha logrado ser elegida sede para los JJOO del 2016 y para el mundial del 2014, ha logrado mucho más que eso en el último tiempo. El desarrollo de los recursos energéticos y de alimentos (tanto en lo referente a los commodities agrícolas como al sector ganadero), ha sido extraordinario.

Además para Lula, este logro implicará tener casi asegurada la continuidad de su partido en el gobierno luego de las elecciones presidenciales de 2010. ¿Quién no votaría por un partido que está llevando a Brasil al desarrollo económico y encima logra transformarlo en sede de dos de los eventos más importantes del deporte mundial? La popularidad de Lula que alcanza al 82% (cuando lo normal para un gobierno luego de tanto tiempo en el poder es que experimente una merma significativa en la popularidad por el lógico desgaste), habla por sí sola.

Cerca de Brasil, Argentina sigue dudando hacia dónde avanzar. Mientras tanto, sigue perdiendo mercados a nivel internacional, los cuales están siendo captados por la economía brasileña. En una foto, Lula palmea la espalda de Cristina como diciéndole: “Seguí así que nos está yendo muy bien”.

Bolivia por su parte, lamenta la muy buena política energética de Brasil y celebra la muy mala que lleva adelante la Argentina. Es que Brasil ha reducido sus compras de gas boliviano al mejorar la producción energética de sus usinas hidroeléctricas, mientras que Argentina necesita cada vez más del recurso que provee el Estado de Evo Morales aunque hace ya dos meses que no está abonando ni un solo dólar por los 6 millones de metros cúbicos de fluido que recibe diariamente.

Muchos se han fijado en este nuevo Brasil como un mundo lleno de oportunidades para invertir. Paola también lo ha hecho y ha seleccionado algunas de las compañías con mayor potencial de crecimiento para que los suscriptores de Valor Global puedan también subirse a la euforia del país del carnaval.

Nos encontraremos nuevamente mañana,

Horacio Pozzo


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