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La economía del milagro: 5% de crecimiento en 2010

La economía del milagro: 5% de crecimiento en 2010

La economía del milagro: 5% de crecimiento en 2010 “Lo llamé a Rodrigo Rato al FMI y le dije que no quería su dinero”, dijo Luiz Inácio Lula da Silva, presidente de Brasil, al recordar cuando tomó la decisión de cancelar la deuda con el organismo de crédito internacional.

El pasado domingo Lionel Barber y Jonathan Wheatley reprodujeron en un artículo escrito para Financial Times, una entrevista que les concediera el presidente de Brasil, Lula da Silva que no tiene desperdicio.

En una entrevista jugada por parte del presidente brasileño, Lula se aventuró a anticipar que su economía superará en 2010 el 5% de crecimiento, cuando el mundo apenas está saliendo de la recesión.

“Pronto tendremos US$ 300.000 millones (en reservas internacionales)”, afirmaba confiado Lula. Mientras las economías desarrolladas continúan endeudándose y llevando la deuda pública a niveles insostenibles, Brasil ha pasado a ser acreedor neto.

Sin dudas, la economía de Brasil se puede catalogar como una “economía del milagro”. Claro, este tipo de calificativos son válidos cuando no se pueden identificar elementos concretos que justifiquen tamaña evolución de la economía en tan poco tiempo, pero en el caso de Brasil, los fundamentos son claros. El tener una política de Estado y priorizar una política económica predecible y sana, que no se desvía ante objetivos de corto plazo, son elementos en los que se apoya el “milagro brasileño”.

El “milagro brasileño” apoyado en políticas sanas ha permitido el control de la inflación, un fantasma que ha aterrorizado a Latinoamérica por décadas y que parece estar desterrado del suelo brasileño gracias a la consistencia de su política económica.

—–CURSO DE ECONOMÍA PARA ENTENDER A LOS MERCADOS—–

El real brasileño se ha apreciado con fuerza en lo que va del año. La extraordinaria recuperación de la economía de Brasil predecía lo que iba a ocurrir con la moneda brasileña. ¿Le gustaría conocer las futuras oportunidades de inversión de manera anticipada descifrando la información que nos brindan las economías? Para comprender cómo la economía determina los grandes movimientos de los mercados, le ofrecemos el Curso de economía básica para inversores, el cual le brindará los elementos básicos para comprender el funcionamiento de las economías y anticipar sus tendencias.

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Cuando una economía latinoamericana ha logrado crecer durante un período a una tasa razonable, lo normal era que dicho crecimiento no aportara demasiado a resolver el problema de la desigualdad social.

En este caso del Brasil de Lula, el crecimiento viene acompañado de una mejora en la situación socioeconómica de la población. Con esto no quiero decir que la situación socioeconómica del pueblo brasileño sea buena, pero sí que ha experimentado una mejora sensible que muestra fundamentos para sostenerse y profundizarse en los próximos años.

Los sectores más postergados de Brasil le están devolviendo el favor a Lula, de esta mejora en su situación económica, a través del aumento que están generando en el consumo doméstico, lo cual ha sido de gran valor para acelerar la salida de la economía de su situación de crisis y para potenciar el crecimiento de los próximos años.

A pesar de los numerosos logros de la economía brasileña, no todo es felicidad. Los temores de una reversión en el contexto de aborte el proceso de desarrollo iniciado, están latentes. Varios analistas apuntan a los precios de los commodities como uno de los factores claves en el buen momento de Brasil, y por este motivo temen que una reversión en las cotizaciones de los mismos pueda poner en aprietos a la gran economía latinoamericana. Conjuntamente con este temor se encuentra el de una posible reversión del flujo de capitales en caso de una recaída de la economía mundial (ya se apuesta a que posiblemente, los EEUU observen una recuperación con forma de W por efecto de los ajustes fiscales que se esperan), que pudiera dañar el precio de los activos brasileños y limitar el financiamiento de la inversión.

Desde mi punto de vista, la economía de Brasil ha evolucionado y reducido sus vulnerabilidades, por lo que gradualmente está reduciendo su dependencia de factores determinados como los commodities. Probablemente, si recibe un shock negativo externo, la fortaleza que está ganando la demanda doméstica ayudará a absorberlo.

“Estuve trabajando obsesivamente bajo la convicción que no podía cometer ningún error”, afirmaba durante la entrevista, Lula da Silva haciendo referencia a los temores que surgieron en 2002 apenas fue elegido presidente. Con paciencia y políticas claras, Lula fue desterrando los temores de un brusco giro hacia la izquierda en materia de política económica, que hubiese provocado una gran inestabilidad en Brasil.

La política económica de Lula, que ha priorizado las reglas claras y la estabilidad de mediano y largo plazo, está resultando en una mejora en el bienestar de la población que promete perdurar en el tiempo y que difícilmente se hubiese podido lograr con una política populista redistributiva, que hubiera cambiado las reglas de juego.

“Dudo que en la historia brasileña, el sector privado haya tenido tanto respeto desde el Estado que el que tiene actualmente” afirmaba el mandatario. Lula demuestra que las grandes corporaciones no son enemigas del bienestar de los países sino que por el contrario, con buenas instituciones, pueden impulsar su crecimiento en beneficio de todos.

Claro que desde el Estado, es necesaria la implementación de políticas sociales que apunten a mejorar el acceso a la educación y a la salud, dos valores básicos para lograr la igualdad de oportunidades entre los ciudadanos.

Es la misma mejora en la situación social lo que aumenta el atractivo inversor de Brasil, generándose un positivo círculo virtuoso que se va reforzando. La mejora en el nivel de vida de la población además ayudará a reducir los niveles de violencia de las ciudades, lo cual se transforma en otro elemento que favorece el ambiente de negocios y que incentiva a que los inversores coloquen sus capitales en el país.

Brasil es cada vez más atractivo para los inversores internacionales. Sus empresas no paran de crecer y varias están emergiendo como nuevos gigantes mundiales. Paola Pecora a través de Valor Global, ha recomendado algunas compañías brasileñas que sorprenderán al mercado con su crecimiento y que están reportando retornos del 66% y 40% a quienes siguieron sus recomendaciones de compra.

Horacio Pozzo

Inversiones en Brasil: temer a Lula más que al IOF

Inversiones en Brasil: temer a Lula más que al IOF

Inversiones en Brasil: temer a Lula más que al IOF

¿Los inversores internacionales siguen enamorados de Brasil?

Desde el martes 20, el capital extranjero está gravado en Brasil en un 2% por el IOF (Impuesto sobre Operaciones Financieras), aplicándose tanto en renta fija como en variable. El decreto presidencial 6306 establece que la imposición se efectuará en las liquidaciones de operaciones de cambio para el ingreso de recursos al país realizadas por el inversor extranjero, para aplicación en el mercado financiero y de capitales.

El mercado financiero reaccionó: el Bovespa cayó en el primer día luego del impuesto un 5% y terminó cerrando un 3% negativo, y el dólar cerró en R$ 1,743, una suba del 2%, habiendo llegado a R$1,766 en el máximo del día. Las empresas del Bovespa perdieron US$ 55.000 millones. A pesar del impuesto, el dólar volvió a caer: ayer cerró en R$1,725. El BC de Brasil compró US$6.000 millones en las primeras semanas del mes, llegando a engrosar las reservas internacionales del país al nivel récord de US$232.000 millones. El lunes un nuevo récord se marcaba para el Bovespa: el saldo de inversión extranjera alcanzaba los US$ 23.000 millones, llegando casi a recuperar lo perdido en el 2008, unos US$ 24.620 millones. El mismo día que el índice marcaba el máximo del año en 67.239 puntos, un alza del 79% en el período, principalmente motorizado por la buena performance de los precios de los commodities que impulsaron a la minera Vale (BVSP:VALE3; NYSE:VALE) y a la petrolera Petrobras (BVSP:PETR3; NYSE:PBR).

Esto se da luego de que el viernes pasado, el presidente de Brasil, Lula da Silva negara la creación de gravamen alguno sobre el capital extranjero: “De estas cosas de economía, la gente no puede hablar. Estoy aquí ya tres días viajando, no tengo ninguna previsión de que se vaya a realizar ninguna imposición”, dijo en una entrevista con periodistas en Cabrobó, Pernambuco. Dijo ser muy “cuidadoso” con las informaciones económicas. “Cuando sale una noticia errada en el área económica, quien sufre es el pueblo brasilero”. Fue coherente, porque esta vez ‘sufrieron’ los invasores extranjeros.

¿Pero qué motivó a Lula a negar apenas cuatro días antes lo que inevitablemente ocurrió? Es que Lula no estaba de acuerdo en implementar tal medida, pero las cifras que demostraban la rapidez y fuerza con que el dólar venía perdiendo terreno en la economía local (e internacional) terminaron de convencerlo en esos días. “Veníamos discutiendo con el presidente Lula los pros y los contras, y finalmente, conseguimos convencerlo de la necesidad de esta medida hoy a la tarde”, dijo Mantega el lunes pasado, ya bien entrada la tarde.

La valorización del real en estas últimas semanas y el fuerte crecimiento de la entrada de capital especulativo al país, obligó al gobierno a tomar una medida que frenara la apreciación de la moneda local. “No creo que vayamos a tener una desvalorización del real, pero creo que podemos evitar un exceso de valorización del real”, dijo Guido Mantega, ministro de economía de Brasil.

El objetivo es desalentar al capital cortoplacista, el capital especulativo. “Nuestra preocupación es que haya un exceso de especulación”, señaló Mantega. De junio a agosto, el capital golondrina sumó US$ 322 millones, un 73% más que en los tres meses anteriores, que fue de US$ 186 millones, como capital de corto plazo. El real se ha apreciado un 26% desde entonces contra el dólar.

Un claro hecho que dificulta las exportaciones y aprecia a la moneda local.

“Si permitimos la excesiva apreciación del real, el exportador será perjudicado, y por lo tanto también lo será el empleo brasilero”, ya que el 25% de la producción nacional está destinada a exportación, y Brasil con un real apreciado, pierde competitividad en el mercado internacional.

El Bovespa ha sido el mercado que más ha subido -en dólares- en el mundo, y según Mantega, atrajo a “los bien intencionados y los que quieren efectuar un lucro rápido, los especuladores. Estos últimos no queremos que vengan”.

Y habló de posibles futuras medidas y del rol del Banco Central de Brasil: “El Banco Central va a continuar comprando el exceso de dólares y hasta podemos pensar en otras medidas para atenuar algo que es casi inevitable, que es el creciente interés por el real en Brasil”. Hay mismo versiones de que se podría echar mano al fondo soberano para sostener al dólar, si el efecto del 2% del IOF no surte efecto.

Un operador de mercado que prefirió el anonimato, señaló a OGlobo que el mercado reaccionó el martes de forma emocional y ahora ya percibe que el impuesto del 2% al capital externo no es “un bicho de siete cabezas”. Y agregó que los grandes vendedores del martes, son los grandes tomadores hoy (por el miércoles), incluyendo Crédit Suisse, entidad conocida por operar capitales extranjeros en el país.

También influye el hecho de que los inversores se han dado cuenta de que pueden comprar acciones del Bovespa sin pagar el 2% de IOF: comprando y depositando en un banco extranjero ADRs negociados en Nueva York, y luego convirtiendo en acciones en la Bolsa de Brasil (al revés de lo que se viene haciendo en Argentina , para sacar dinero del país en este caso), ya que no se paga IOF por la conversión. Los gastos de la operatoria representan aproximadamente el 0,5% del valor de la acción, menor al 2% aplicado por el IOF. Y el inversor que lo haga, obtendrá ganancias también con una eventual valorización del real, algo que está descontado por varios analistas en Brasil.

Edemir Pinto, presidente de BM&FBovespa, dijo que “un movimiento muy grande” de dinero se ha ido para el mercado de ADRs en Nueva York, y pidió a Mantega la revocación del IOF para renta variable. Según Pinto, un tercio de lo negociado en la Bolsa de San Pablo proviene del exterior. Y por supuesto se fue corriendo a Brasilia a ver a Mantega, quien le prometió revisar el pedido de exención para renta variable del impuesto, pero sin plazos.

La medida es “sabia”, y el impuesto es “modesto”, según el Financial Times. “Nuestro sistema monetario global, febril y frágil, le deja muy pocas opciones a las economías emergentes para contener burbujas, y todas son peores que este impuesto”. Y agregó: “dejar la tasa de cambio irse por las nubes es un pasaporte al desastre”.

No es preocupante este nuevo gravamen en Brasil. De hecho, Brasil continúa con perspectivas macroeconómicas favorables, con un fuerte potencial de crecimiento corporativo y con un gravamen que no afectará a los inversores de largo plazo, ya que el costo de la alícuota del IOF se diluye en ese plazo, ya que la idea es ahuyentar a los cortoplacistas. El impacto del impuesto representará un mínimo porcentaje para quienes inviertan directamente en el Bovespa. El mayor perjudicado será el mercado de tasas de interés, ya que ese 2% de IOF representa el margen de lucro en algunas operaciones.

Brasil no sólo cuenta con solidez económica, ya que de por sí sola no se sostiene, sino también institucional. Es un país con posibilidad de proyección y coherente con sus políticas de largo plazo, donde los inversores saben qué pueden esperar mañana; algo que países como la Argentina o Venezuela por ejemplo, no pueden ofrecer. Atributo que hace a Brasil país confiable para invertir, con reglas de juego claras y sostenidas en el tiempo. El crecimiento siempre trae un costo asociado: Brasil va a tener que lidiar y convivir con un real fuerte, por más impuesto aplicado.

Pero esta reacción última de Lula, da para elevar un alerta y mantenernos atentos.

Las consecuencias del impuesto al capital extranjero no son preocupantes para el inversor extranjero, como sí lo es este derrape de Lula al negar su implementación, algo que podría afectar la credibilidad del gobierno a nivel internacional (aunque lo fortalece en el plano interno, de cara a las elecciones presidenciales de octubre de 2010), por lo cual habrá que esperar que estas inconsistencias típicas de mandatario argentino de éste y casi cualquier otro tiempo, no se repitan.

Que el extranjero siga prefiriendo a Brasil como plaza inversora, dependerá de cómo siga manejándose el gobierno brasilero de aquí en más. El nuevo impuesto no es el bicho de siete cabezas, Lula puede serlo.

Para el lado que sea, esto recién empieza.

Hasta la próxima,

Paola Pecora

Cómo afectará al Bovespa el impuesto a los capitales en Brasil

Cómo afectará al Bovespa el impuesto a los capitales en Brasil

Cómo afectará al Bovespa el impuesto a los capitales en Brasil
21 Octubre 2009 El mercado de valores brasileño no podía digerir ayer la noticia. A pesar de que la versión se había echado a correr unos días antes, el anuncio en la noche del lunes por parte del ministro de Hacienda de Brasil, Guido Mantega de la imposición de un impuesto al ingreso de capitales del 2%, provocó la fuerte caída del Bovespa que alcanzó al 2,88%.
La caída en el mercado de valores brasileño refleja el cambio en las expectativas de su evolución ante la reducción que se espera, implicará el nuevo impuesto sobre el volumen de capitales externos que ingresarán al país.

El Impuesto sobre Operaciones Financieras (IOF) como se ha dado en llamar, no tiene fines de recaudación tributaria como se aclaró desde el gobierno. El motivo es más sano y es limitar el volumen de ingreso de capitales que aumentan el riesgo sobre la estabilidad económica del país y promueven la apreciación cambiaria, muy negativa para la industria brasileña.

Este impuesto al capital extranjero regirá exclusivamente para operaciones financieras bursátiles o en depósitos a plazos, y fue elaborado conjuntamente entre miembros de Hacienda y del Banco Central de Brasil. La elaboración conjunta de la medida muestra además la coordinación y el consenso existente en el diseño de la política económica en Brasil, un elemento que sin dudas le brinda consistencia y fortaleza.

El fuerte influjo de capitales que ha experimentado la economía brasileña en el presente año se refleja con claridad en el mercado de valores y en la cotización del real. Esta situación, que en principio debía generar satisfacción entre los brasileños porque representa una clara señal externa de la confianza que genera la economía de Brasil, es motivo de preocupación por los riesgos de generación de una burbuja en el valor de los activos.

“No creo que evitemos la valorización del real. Brasil es una economía fuerte y tiene una moneda fuerte”, decía Mantega y probablemente tenga razón. El 2% de impuesto al ingreso de capitales si bien reduce la renta esperada de las inversiones no las lleva al punto de dejarlas de ser atractivas. Es por este motivo que si bien se puede esperar una caída en el ingreso de capitales hacia la economía brasileña, los capitales externos seguirán sacando pasaporte para visitar tierras del Brasil.

Las autoridades calculan que la economía de Brasil ha recibido US$ 18.000 millones en inversiones extranjeras en lo que va de este año. Esto explica el hecho de que el Bovespa acumule un alza del 62,3% en el año (del 80,2% desde su mínimo), medida en reales. También explica la apreciación cambiaria que llevó al dólar desde los R$ 2,31 a principios de año a su cotización actual de R$ 1,74, que le imprime una mayor rentabilidad a las inversiones cuando se las mide en dólares.

—————La economía y los mercados————–

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No es el objetivo principal ni el buscado por la nueva medida, pero sin dudas será bienvenida la recaudación adicional que generará el nuevo impuesto. Según las estimaciones realizadas por la oficina impositiva de Brasil, el nuevo gravamen del Impuesto sobre Operaciones Financieras (IOF) para el ingreso de capital extranjero al país generará una recaudación anual de R$ 4.000 millones, esto es, unos US$ 2.288 millones, que bien pueden ser utilizados en nuevas inversiones (¿para los juegos olímpicos quizás?), en políticas sociales para reducir el nivel de pobreza o para fortalecer la situación fiscal del país.

Dichas estimaciones de recaudación están elaboradas sobre la base de una reducción esperada del 20% en el ingreso de capitales. Este efecto es el esperado en el corto plazo, aunque en el mediano y largo plazo, no se tiene que descartar que el flujo de capitales hacia la economía brasileña recupere su ritmo actual. Motivos tiene de sobra para que ello ocurra.

Una señal positiva para los inversores extranjeros es lo mencionado por Fernando Mombelli, un alto funcionario de la oficina impositiva de Brasil quien dijo que el Gobierno va a dictar una segunda medida jurídica para garantizar que sólo sufran tributación las operaciones contratadas a partir del martes. Con esta medida se refleja la valoración del gobierno por asegurar la estabilidad jurídica para las inversiones, señal que será seguramente muy bien valorada por el mercado.

Brasil impone restricciones al flujo de capitales extranjeros. De este modo busca fortalecer la situación de su economía ya que limita un elemento de presión cambiaria y de estímulo a la generación de burbujas. Sin embargo, el buen fin perseguido por la iniciativa del gobierno de Lula puede generar el efecto menos esperado. La percepción externa de mayor solidez y políticas sanas que implementa el gobierno de Brasil, aumentará la atracción de capitales externos pudiendo generar como resultado un mayor ingreso de capitales.

Todavía es prematuro especular con esta posibilidad paradójica que puede generar un impuesto que busca desincentivar el ingreso de capitales pero que puede terminar por incrementarlo al reducir las posibilidades de ocurrencia de burbujas en el mercado de valores del país. ¿Qué debería hacer el gobierno brasileño si esto ocurre? Probablemente deba mostrar disposición a incrementar aún más el impuesto a los capitales, ya que la estabilidad de la economía reduce los riesgos para los inversores que encuentran en los retornos de los activos brasileños un interesante diferencial en relación a otros activos seguros.

Horacio Pozzo

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¿Son importantes las Olimpíadas para Brasil?

¿Son importantes las Olimpíadas para Brasil?

¿Son importantes las Olimpíadas para Brasil? “Serán los juegos de toda Sudamérica”, fue la frase de Lula que más resonó en estas últimas horas. Por primera vez en la historia, los Juegos Olímpicos pisarán tierras latinoamericanas. ¡Quién lo hubiera imaginado hace 20 años atrás! Se refería exhultante el site O Globo.

El viernes pasado nos emocionábamos viendo al presidente de Brasil, Luiz Lula da Silva no pudiendo ocultar la inmensa alegría y satisfacción que le había generado que Río de Janeiro fuera la elegida para los Juegos Olímpicos 2016. Cerca de Lula, Edison Arantes do Nascimento Pelé no podía ocultar sus lágrimas al igual que otros tantos representantes de Brasil que viajaron a Copenhague para la definición de la sede.

Todo Brasil celebró la noticia. En el Bovespa, la celebración fue especial, con un alza del 1,2%, en donde las estrellas fueron aquellas empresas que se beneficiarán directamente por la realización de tamaño evento en Brasil. En realidad la mayoría de los sectores productivos de Brasil sentirá de un modo u otro el impacto positivo de este evento histórico y único.

Brasil tendrá en unos años dos eventos de magnitud mundial: los mencionados juegos olímpicos, y el Mundial de Fútbol en el año 2014. El país estará convulsionado en estos años de preparación, pero también lo estarán los inversores que encontrarán grandes oportunidades alrededor de estos eventos como así también en las oportunidades de negocio que pueden generar a futuro si es que son debidamente aprovechados.

“Creo que con esto Brasil logró obtener la ciudadanía internacional”, decía Lula. Y muy equivocado no está. El mundial de fútbol del 2014 y los juegos olímpicos, le permitirán a Brasil mostrarse al mundo y representará una gran oportunidad para hacer negocios. Probablemente Brasil ya esté comenzando a prepararse para aprovechar la histórica oportunidad que se le presenta, para culminar su proceso de desarrollo económico.

Según unos estudios realizados en el presente año por la Universidad de California en Berkeley y el Banco de la Reserva Federal de San Francisco, ser sede de los Juegos Olímpicos potencia el comercio internacional de un país en años posteriores. En igualdad de condiciones, ser sede de los juegos potencia el comercio hasta un 30%, y Brasil tiene mucho para venderle al mundo.

En Brasil (y ahora puntualmente en Río de Janeiro), se deberán realizar importantes inversiones para responder a la revolución que provocarán estos eventos internacionales. Hoteles, restaurantes, infraestructura aeroportuaria, inversiones en el sector turístico, por nombrar sólo algunos de los sectores que se beneficiarán de manera directa, deberán prepararse para estos históricos eventos.

Y aunque todavía es preliminar determinarlo, la realización de los JJOO implicará inversiones por US$ 16.000 millones, según daba cuenta el Fohla de Sao Paulo. Lo bueno del caso es que la realización de inversiones para el mundial de fútbol permitirá aprovechar parte de dicha infraestructura nueva.

¡Pero hay más para Brasil!

Según un estudio encargado por el Gobierno por parte del grupo sin fines de lucro Fundaçao Instituto de Administraçao, los JJOO de Río inyectarán US$ 24.500 millones en la economía brasileña desde ahora hasta el 2027, tanto por el aumento de la producción y de los ingresos por familia, de la recaudación tributaria y el empleo.

Muchas de las inversiones que se harán por los juegos (y también por el mundial de fútbol), se hubieran hecho de todas formas aunque con otros plazos. Hay que tener presente que la economía brasileña es una economía en pleno crecimiento y para que siga de este modo, la infraestructura se debe adecuar al creciente tamaño de la economía. Es por esto que será mayor para el caso de Brasil el aprovechamiento de las inversiones en relación a lo observado en otras experiencias.

La elección de Río de Janeiro genera ganancias para Brasil incluso dentro del balance esperado de los mismos. Las ganancias potenciales de los JJOO asegurarán un piso de US$ 500 millones, pero es altamente probable que superen los US$ 3.200 millones obtenidos en los juegos de Pequín del 2008.

La elección de Brasil no es una casualidad y está estrechamente vinculada a la seriedad en las políticas aplicadas por el gobierno brasileño que aseguran predecibilidad y garantizan para las autoridades del Comité Olímpico Internacional y para la FIFA, que no existirán imponderables comunes en economías en desarrollo. Brasil ha demostrado una vez más que está emergiendo con fuerza como una nueva potencia mundial. El tren del desarrollo ha iniciado su marcha y no piensa detenerse. Brasil no solamente ha logrado ser elegida sede para los JJOO del 2016 y para el mundial del 2014, ha logrado mucho más que eso en el último tiempo. El desarrollo de los recursos energéticos y de alimentos (tanto en lo referente a los commodities agrícolas como al sector ganadero), ha sido extraordinario.

Además para Lula, este logro implicará tener casi asegurada la continuidad de su partido en el gobierno luego de las elecciones presidenciales de 2010. ¿Quién no votaría por un partido que está llevando a Brasil al desarrollo económico y encima logra transformarlo en sede de dos de los eventos más importantes del deporte mundial? La popularidad de Lula que alcanza al 82% (cuando lo normal para un gobierno luego de tanto tiempo en el poder es que experimente una merma significativa en la popularidad por el lógico desgaste), habla por sí sola.

Cerca de Brasil, Argentina sigue dudando hacia dónde avanzar. Mientras tanto, sigue perdiendo mercados a nivel internacional, los cuales están siendo captados por la economía brasileña. En una foto, Lula palmea la espalda de Cristina como diciéndole: “Seguí así que nos está yendo muy bien”.

Bolivia por su parte, lamenta la muy buena política energética de Brasil y celebra la muy mala que lleva adelante la Argentina. Es que Brasil ha reducido sus compras de gas boliviano al mejorar la producción energética de sus usinas hidroeléctricas, mientras que Argentina necesita cada vez más del recurso que provee el Estado de Evo Morales aunque hace ya dos meses que no está abonando ni un solo dólar por los 6 millones de metros cúbicos de fluido que recibe diariamente.

Muchos se han fijado en este nuevo Brasil como un mundo lleno de oportunidades para invertir. Paola también lo ha hecho y ha seleccionado algunas de las compañías con mayor potencial de crecimiento para que los suscriptores de Valor Global puedan también subirse a la euforia del país del carnaval.

Nos encontraremos nuevamente mañana,

Horacio Pozzo

Buenas expectativas para el petróleo argentino

Buenas expectativas para el petróleo argentino

Buenas expectativas para el petróleo argentino En el último tiempo en varios países latinoamericanos se han descubierto importantes reservas de hidrocarburos. En Venezuela recientemente, en Brasil, en Colombia, en Uruguay, y hasta en Perú hubo noticias de hallazgos. Argentina lejos ha quedado de ser exportador neto de recursos petrolíferos, como lo supo ser en un pasado no muy lejano, y los motivos de esto hay que buscarlo en los errores de política nacional en la materia.

Más allá del atractivo que Argentina representa para el sector, el temor a la inestabilidad institucional existente en el país desincentiva cualquier tipo de inversión que se quiera realizar, principalmente si es de alto riesgo como es el caso de las inversiones de exploración.

Pero en este contexto de inestabilidad institucional, YPF (MERV:YPFD;NYSE:YPF), anunció inversiones en el área de hidrocarburos. Es que la buena relación existente entre el gobierno argentino y los directivos del grupo Petersen que se quedaron con el 14,9% de la participación en YPF a principios de 2008, en una operación financiada casi en su totalidad con deuda y que fuera en su momento bien recibida por parte del gobierno argentino.

El vicepresidente ejecutivo y CEO de YPF, Sebastian Eskenazi, anunciaba inversiones por US$ 400 millones en su refinería de Luján de Cuyo, en Mendoza, que la compañía activará y financiará un Plan Exploratorio integral en las áreas en las que opera y en todas las provincias que adhieran a la iniciativa, para determinar en un plazo de dos años con cuántos recursos hidrocarburíferos cuenta el país.

“Vamos a aplicar las nuevas tecnologías que antes no teníamos, como la sísmica 3D, y convocaremos a las universidades. Vamos a analizar cuenca por cuenca y en la que haya potencial pondremos en marcha estudios sísmicos”, decía Sebastián Eskenazi. En Argentina la actividad exploratoria ha sufrido un gran atraso tecnológico lo que limitó las posibilidades de nuevos descubrimientos. La aplicación de nuevas tecnologías permitirá incrementar las posibilidades de nuevos hallazgos de yacimientos que muy probablemente tenga el territorio argentino.

¿De cuánto dinero estamos hablando en dicho plan de inversiones? “De mucha plata” decía Eskenazi. Es que el plan aún no está bien definido pero promete ser ambicioso. ¿Existirá un acuerdo secreto con el gobierno argentino? No tengo demasiadas dudas al respecto. En un país como la Argentina con extremas regulaciones en las tarifas del gas y en los precios de los combustibles, y retenciones a las exportaciones, la única manera de animarse a invertir es a través de un acuerdo que garantice la apropiabilidad de la renta emergente de las inversiones.

Probablemente los problemas que está teniendo Argentina con sus recursos energéticos que la han obligado a importar gas desde Bolivia y gas natural licuado desde Venezuela, sumado a las malas perspectivas para los próximos años y los problemas fiscales como para sostener un innecesario flujo de importaciones de recursos energéticos, hayan hecho ceder al gobierno argentino.

Los problemas fiscales que tiene Argentina condicionan y condicionarán las políticas del gobierno. La eliminación de los subsidios a las compañías de servicios públicos no es una decisión voluntaria del gobierno sino una necesidad ante la falta de recursos. Si bien el gobierno se esfuerza por ocultar el verdadero problema de recursos, algunas señales hablan por sí solas: el pasado viernes, el diario Perfil reflejaba en su sitio la preocupación existente desde el gobierno boliviano ya que desde hace más de dos meses no reciben el pago de los 6 millones de metros cúbicos de fluido que envían diariamente hacia Argentina.

Las necesidades del gobierno se transforma así en una excelente oportunidad para YPF que a través de Eskenazi resaltaba el compromiso de la petrolera para con el país: “con la puesta en marcha de estos proyectos YPF reafirma su compromiso de realizar inversiones para atender las necesidades energéticas del país e incorporar en sus procesos y productos las tecnologías disponibles que aumenten la seguridad y el cuidado del medio ambiente”. Si siempre han mantenido tal compromiso con el país ¿Por qué no se ha reflejado adecuadamente en sus planes de inversiones?

Desde YPF se sabe de la importancia que representa para la matriz energética argentina: “YPF es la columna vertebral de la matriz energética de la Argentina, y como empresa de bandera tiene el deber de avanzar y financiar todos los estudios necesarios para saber, en un plazo de dos años, con que recursos energéticos [petróleo y gas] cuenta el país”. A modo de beneficencia con un país que muestra mayores problemas en su matriz energética, el directivo de YPF decía: “Nos pusimos en marcha en crear un plan de exploración, no simplemente para YPF, para la Argentina para saber qué es lo que tenemos y lo que tenemos que hacer”.

Si bien desde YPF existe la seguridad que está haciendo un generoso aporte para Argentina, deberán estar atentos ya que no son los únicos interesados en explorar las potencialidades de recursos del territorio argentino. Brasil, que ha demostrado claramente el éxito de su política energética pretende avanzar en la integración energética con Argentina.

La ministra de Producción, Débora Giorgi se refería sobre el tema a la: “posibilidad de desarrollar una cadena de proveedores para la exploración y explotación en gas y petróleo, áreas donde Brasil se enfrenta a un futuro muy venturoso”.

Luego de unos cuantos años de inacción, las buenas perspectivas del precio del petróleo para los próximos años y los importantes descubrimientos realizados en varios países latinoamericanos, han hecho que el sector petrolero argentino recuperara atractivo. Los problemas de recursos que tiene el gobierno argentino se encargaron de la otra parte, de hacer ceder a las autoridades nacionales.

Probablemente, este plan exploratorio que iniciará YPF generará interesantes beneficios para la petrolera, aunque para ello habrá que tener paciencia y esperar. Pero mientras tanto, si quiere conocer qué petrolera ha recomendado Paola y les ha hecho ganar a SUS suscriptores un 20% en sólo tres meses, puede averiguarlo suscribiéndose a Valor Global, haciendo click aquí .

Horacio Pozzo

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Problemas de la dependencia de Chávez con EEUU

Problemas de la dependencia de Chávez con EEUU

Problemas de la dependencia de Chávez con EEUU Uno de los hechos si se quiere más paradójicos que se están observando por estos momentos en el mundo es lo que está ocurriendo en Venezuela con la producción petrolera. La producción petrolera experimenta su nivel más bajo en los últimos 25 años, justamente cuando más recursos necesita el presidente Chávez para sostener su modelo económico socialista.

Imagino que en lo privado, Chávez considerará que los Estados Unidos no es un país tan enemigo de Venezuela después de todo. En estos momentos en que Venezuela sufre la fuerte caída de la demanda de petróleo por parte del país americano, se resalta la importancia de la economía estadounidense como generadora de ingresos para Venezuela, y como un sostén indirecto de las locuras del mandatario venezolano.

Que EEUU le compre menos petróleo a Chávez es un problema más grave para Chávez que para el propio país del norte. Para Venezuela reemplazar a los EEUU como demandante de petróleo no es tan sencillo. El petróleo venezolano por sus características, requiere de un proceso de refinamiento un poco más complejo de lo habitual, lo cual es posible realizar en las refinerías estadounidenses, algo no tan sencillo de hacer en otros países

La caída de la demanda estadounidense de petróleo venezolano no es un hecho explicado por la crisis, sino que se puede interpretar incluso como parte de una política de los EEUU para quitarle poder al gobierno chavista o como una política de limitar la dependencia energética de países con alta inestabilidad institucional. Un informe privado elaborado por un experto del Banco Mundial y que saliera a la luz hace unos días mostraba que del total de las importaciones estadounidenses de petróleo, sólo un 9,6% provino de Venezuela. La importancia de Venezuela como proveedor de petróleo para EEUU a antes de que Hugo Chávez llegara al poder, era claramente mayor ya que desde aquel país se importaba casi el 17% del petróleo consumido en tierras estadounidenses.

Ramón Espinasa, ex economista jefe de la estatal Petróleos de Venezuela SA (PDVSA) y actual economista del Banco Mundial, advierte sobre la crítica situación de la actividad petrolera en Venezuela: “La reducción pronunciada en la actividad de taladros, asociada a expropiación y desmantelamiento de las actividades conexas en Occidente y Oriente a lo largo del primer semestre, augura que la caída discreta en la producción de los últimos meses será de carácter estructural, difícilmente se revertirá en el corto plazo”.

Pero lo peor para Venezuela no es la caída en la demanda de petróleo por parte de los Estados Unidos, sino su mayor dependencia de este cliente que cada vez está menos deseoso de dejar en manos de un cuasi dictador, parte de su dependencia energética.

De hecho, el porcentaje de la producción total de petróleo venezolano que se destina a los Estados Unidos fue de 74%, siendo éste el nivel más alto en los últimos años. Ahora se entiende más el interés de Chávez por acordar con China el suministro de petróleo hacia aquel país.

Pero el presidente venezolano continúa con su marcha socialista y sigue atendiendo sus intereses estatizadores mientras la economía tiene otras urgencias que poco se encarga de atender. Ahora acaba de impulsar una ley para que el Estado se asegure el control de toda la industria petroquímica, siguiendo el modelo aplicado al sector petrolero, a través de la cual, la estatal Pequiven se quedará con el control del sector en Venezuela. Por si fueran pocos los problemas que tiene que enfrentar el país con las dificultades emergentes de encargarse de la producción petrolera, este Estado ineficiente debe también hacerse cargo de los lineamientos para la industria petroquímica.

En Venezuela hay siete empresas mixtas en la industria petroquímica en las que existe, en algunas de ellas, propiedad privada extranjera y en las que la estatal venezolana aumentará su participación para tomar el control, afectando los intereses y la rentabilidad de las firmas extranjeras, demostrando una vez más que no existe ni un mínimo de estabilidad en el ambiente de negocios de Venezuela. Entre las compañías extranjeras que se verán afectadas están las japonesas Mitsui (NASDAQ:MITSY) y Mitsubishi, la estadounidense Koch, la española FMC-Forrest, las italianas Ecofuel y Snamprogetti.

En Venezuela existe un ambicioso plan de inversiones para el sector que implica un monto estimado de US$ 20.000 millones hasta el 2019. Para este plan de inversiones se encuentran incluidas la brasileña Braskem (BVSP:BRKM3; NYSE:BAC) y la iraní Nacional Petrochemical Company. Como les comentaba en un artículo anterior, las empresas extranjeras sienten algo de tranquilidad para hacer negocios en Venezuela cuando sus gobiernos son amigos de Chávez “Repsol (NYSE:REP) y una descubierta gigante que pone a España a los pies de Chávez“. Sin embargo empresas de naciones amigas han sufrido el cambio de humor del mandatario venezolano y han tenido que resignar importantes negocios. Ante los grandes riesgos que implica invertir en Venezuela: ¿Cuántos dólares estarán dispuestas a arriesgar estas las compañías extranjeras?

Por lo pronto, Lula demuestra su confianza en la Venezuela de Chávez al anunciar el pasado domingo la firma a mediados de octubre de un acuerdo para que la estatal Petróleos de Venezuela S.A. (PDVSA) y Petrobras (BVSP:PETR3; NYSE:PBR), construyan una refinería en el estado nororiental brasileño de Pernambuco.

Ante la caída constante de ventas hacia los EEUU, Chávez continúa con su política de buscar nuevos “amigos” y en dicha cruzada acaba de firmar 8 acuerdos energéticos con países africanos, entre los que se destaca el acuerdo firmado con Sudán del cual el ministro de Energía y Petróleo, Rafael Ramírez afirmaba: “El convenio es que nuestras empresas petroleras trabajen juntas en ambos países (Venezuela y Sudán), pero principalmente allá (Sudán) porque esta nación tiene una importante producción. Se estudiará la base para trabajar en conjunto y realizar nuevos acuerdos de cooperación”.

A pesar de los múltiples acuerdos que continúa firmando Chávez, no se reflejan en un mayor desarrollo de Venezuela sino que por el contrario, se observa un país con cada vez mayor estrechez de recursos que hace difícil sostener el cumplimiento de los acuerdos asociativos firmados, dado el derroche de los fondos que realiza Chávez. Esta fragilidad financiera de Venezuela no sólo pone en duda la capacidad del país de cumplir con los acuerdos firmados sino que aumentan las posibilidades de llevar a la economía venezolana a una profunda crisis.

Mientras PDVSA sufre la incapacidad de Chávez para administrar los recursos petroleros de Venezuela, otra compañía petrolera que les recomendó Paola a los suscriptores de Valor Global , les está haciendo ganar a quienes siguieron estas sugerencias, un 22% en poco más de tres meses ¿Nada mal en tiempos de vacas flacas, no?

Nos encontraremos nuevamente mañana,

Horacio Pozzo

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Brasil impulsa inversiones ferroviarias

Brasil impulsa inversiones ferroviarias

Brasil impulsa inversiones ferroviarias Uno de los símbolos del desarrollo económico de fines de siglo XIX era el tendido de la red ferroviaria. Argentina supo tener una infraestructura férrea que unía a todo el país llegando hasta los pueblos más escondidos. Por donde pasaban las vías, los pueblos cobraban vida. Del mismo modo, muchos pueblos han muerto cuando las locomotoras dejaron de frecuentarlos. Esto que ha ocurrido en Argentina, también lo ha padecido Brasil y varias regiones dan cuenta sobre las consecuencias económicas de medidas equivocadas.

La realidad de Brasil hoy gira en torno al Plan de Aceleración del Crecimiento de Lula que ha puesto su mira en sectores considerados estratégicos para ubicar a la economía de Brasil entre las líderes a nivel mundial. En esta lógica es que el gobierno ha invertido en el sector petrolero con gran suceso, así como también ha incentivado la producción de commodities agrícolas y el desarrollo de los biocombustibles. Y ahora es el turno de los ferrocarriles.

En la actualidad los ferrocarriles están siendo revalorados y reconocidos como un componente importante para impulsar el desarrollo de las regiones. Para los próximos cinco años, el plan de inversiones en el sector ferroviario brasileño sin dudas es bastante ambicioso. Con un monto estimado de US$ 39.100 millones, dicho presupuesto supera al del quinquenio 2004-2008 en un 270%, y los fondos provendrán tanto de las arcas públicas estatales y federales, como del sector privado.

La inversión brasileña sigue la apuesta mundial de reestructurar el sector ferroviario que en Brasil supo alcanzar una extensión en la década 1950 los 37.000 kilómetros de longitud y actualmente alcanzan los 29.000 kilómetros. En el camino, políticas equivocadas no solamente dañaron la infraestructura ferroviaria brasileña sino también el desarrollo que se vinculaba a la misma.

Lula no sólo quiere recuperar los kilómetros de vías perdidas sino que se ha propuesto alcanzar los 52.000 kilómetros hacia 2030 con el fin de cubrir todo el territorio nacional, con inversiones tanto para el transporte de cargas como el de pasajeros y encajar en la lógica de obras necesarias para potenciar el crecimiento económico en Brasil, crecimiento que demandará de mayores servicios de infraestructura para el traslado de la producción entre los diferentes puntos del país y además llevará la producción hacia los puertos de exportación.

Las vías dan vida a las diferentes regiones de Brasil y evitan la generación de un posible cuello de botella en este proceso de crecimiento, apuntalando a un desarrollo económico incipiente que tiene efectos concretos en la situación social de la población que lentamente mejora sus niveles de ingresos y comienza a modificar sus hábitos de consumo. Este fenómeno, que promete acelerarse en el mediano plazo, es seguido con atención por las implicancias que tiene en el aumento del mercado efectivo de consumo doméstico, ya que, si bien la población de Brasil alcanza a los 190 millones de habitantes, una alta proporción de la misma se ubica por debajo de la línea de pobreza por lo que posee un limitado poder adquisitivo.

Aunque todavía es prematuro y complejo estimar cómo estas inversiones en el sector ferroviario impactarán en los diferentes sectores económicos de Brasil, lo que se puede asegurar es que las mismas tendrán una incidencia sensible y sostenida en el nivel de empleo, ya que se requerirá gran cantidad de mano de obra para el tendido de los ramales ferroviarios y todas aquellas actividades necesarias para construir la infraestructura que el proyecto necesita.

Las inversiones en el sector ferroviario prometen traspasar las fronteras brasileñas. Desde Perú, otra economía que promete un interesante desarrollo económico en los próximos años y se prepara para ello, ha surgido una versión relacionada al tema. El concesionario de la línea férrea que conecta el sur y sureste de Perú, Ferrocarril Trasandino (Fetransa), está analizando un proyecto para construir una línea férrea que conecte al país con territorio brasileño, proyecto con una inversión estimada superior a los US$ 1.000 millones, un plazo de ejecución de entre cinco y diez años, y que puede implicar un importante aumento del flujo comercial entre ambos países y el florecimiento de las regiones que serán atravesadas por el ferrocarril.

Probablemente también sea prematuro aventurar el impacto del proyecto de inversiones ferroviarias sobre los diferentes sectores económicos de Brasil. Pero seguramente una de las empresas que se beneficiarán con la mayor infraestructura ferroviaria será América Latina Logística (BVSP:ALLL3), un holding de servicios logísticos ferroviarios con base en Brasil , que brinda soluciones logísticas integradas a partir de una presencia regional. La compañía cuenta con 15.000 kilómetros de líneas férreas en Brasil y Argentina, más de 550 locomotoras, 17.000 vagones, 3.000 camiones (entre propios y de terceros), y 160 Road Railers (son equipamientos bimodales que transitan en las rutas y en las vías). América Latina Logística posee además centros de almacenaje-distribución y áreas de gestión aduaneras localizadas estratégicamente en los principales puntos del Mercosur.

Este proyecto de inversiones ferroviarias sin dudas ha sido una muy buena noticia para la compañía, aunque probablemente sea dificultoso en estos momentos poder mensurar los beneficios que el plan del gobierno implicará para la misma.

Mientras América Latina Logística hace cuentas, Brasil sigue su marcha hacia el desarrollo económico. Ah! Y para finalizar, otra buena noticia para Brasil: la calificadora de riesgo soberano Moody´s se unió a Standard & Poor’s y Fitch Ratings, y ha mejorado la calificación crediticia de la deuda de Brasil siendo reconocida como grado de inversión.

Horacio Pozzo

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Brasil sigue liderando la región

Brasil sigue liderando la región

Brasil sigue liderando la región “Tenemos que agradecer de tener a Brasil cerca”, fue la frase que se escuchó en uno de los paneles del “Encuentro de los Líderes”, evento realizado la semana pasada en Argentina.

Buena noticia para Brasil, buena noticia para Latinoamérica y en especial, para Argentina: la economía brasileña salió oficialmente de la recesión en la que se encontraba inmersa.

El Instituto Brasileño de Geografía y Estadística dio la buena nueva al confirmar que la actividad económica se expandió un 1,9% entre abril y junio en comparación con el primer trimestre del año. El dato fue mejor al que habían proyectado los analistas consultados por Reuters que ubicaban la recuperación del PBI en el 1,6%. La industria brasileña por su parte, en un contexto de fuerte apreciación cambiaria que le resta competitividad, tuvo en el trimestre una performance destacada al expandirse en un 2,1%.

No solamente la industria brasileña se está recuperando sino que desde el sector agrícola ganadero se está atravesando por un gran momento gracias a las políticas de estímulo del gobierno de Lula. Durante este mes, Brasil finaliza la cosecha de la campaña 2008-2009 y la estatal Compañía Nacional de Abastecimiento estima que la misma alcanzaría las 134,34 millones de toneladas de granos, siendo ésta la segunda mayor producción en su historia.

La recuperación de la economía brasileña le debe al menos en parte, reconocimiento a las medidas de estímulo dispuestas por el gobierno para impulsar la economía del país, que incluyeron exenciones impositivas temporarias para estimular el consumo y la industria.

Por otra parte, la desaceleración de la dinámica inflacionaria que en su variación interanual al mes de agosto se ubica en 4,36%, por debajo de la meta de inflación establecida por el Banco Central de Brasil en el 4,5%, permite a la entidad monetaria mantener el actual sesgo sin tener que recurrir a una actitud más dura que podría poner en riesgo la recuperación económica e incrementar las presiones cambiarias.

La tasa de interés de referencia (tasa Selic), se encuentra actualmente en su mínimo histórico de 8,75%, y todo hace indicar que se mantendrá en dicho nivel. Para el Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central la serie de recortes de tasas de interés practicada entre enero y julio continuará teniendo efectos rezagados para impulsar la economía. El Copom además ve los precios de la economía contenidos, lo cual es un mensaje sobre el perfil que mantendrá la política monetaria en beneficio de la recuperación económica.

Un Lula feliz afirmaba luego de conocerse la noticia de crecimiento del PBI: “Este país realmente estaba más preparado que todo el mundo desarrollado para enfrentar la crisis económica, más que toda Europa y más que Estados Unidos”.

Pero no solamente Lula celebra el fin de la recesión en Brasil. La importancia de la economía brasileña en la región aumenta las expectativas de recuperación por los efectos benéficos que la mayor actividad económica en Brasil pueda tener para la demanda de productos latinoamericanos. Los argentinos, entristecidos por la derrota en el fútbol frente a la selección carioca, celebran la mejora en la economía vecina por sus implicancias directas sobre la industria argentina.

La recuperación de Brasil tiene además bases sólidas de perdurabilidad en el largo plazo. Los fundamentos para confiar que esto es así, son una política de largo plazo previsora a la que le está agregando mayor justicia social. En este contexto se enmarca la creación hace unos días de una nueva petrolera estatal, llamada Petrosal que se encargará de gestionar los yacimientos en aguas profundas, descubiertos hace tres años, aplicando los beneficios que dicha actividad genere a mejorar la salud y la educación en Brasil.

Y con el creciente desarrollo del sector petrolero, una de las firmas brasileñas que ha sigue mejorando su perfil y pretende aprovechar su vigoroso crecimiento es Braskem (BVSP:BRKM3; NYSE: BAK), la mayor compañía petroquímica de América Latina, una empresa joven, creada en 2002. A principios de año, la revista Mercado había revelado que el objetivo de Braskem para el 2012 era estar entre las 10 mayores petroquímicas del mundo, y ese objetivo está cada vez más cerca.

La petroquímica también busca desarrollarse en el segmento de energías renovables. A mediados del mes de agosto, Braskem inauguró en el estado de Bahía dos plantas de producción de ETBE, un aditivo para gasolina producido a partir de etanol. Parte de la producción de ETBE será destinada al mercado japonés mediante un contrato a largo plazo firmado con la Corporación Sojitz, que estipula la entrega de 120.000 toneladas de bioaditivo en tres años.

Hace tres semanas, Braskem había iniciado conversaciones con los accionistas controladores de su rival Quattor -controlada por Unipar Participacoes (BVSP:UNIP3), otro productor petroquímico de Brasil-, para buscar opciones de una alianza estratégica. Si bien aún no se han logrado resultados positivos, la posibilidad de alcanzar un acuerdo representaría una oportunidad de potenciar su crecimiento.

A principios de mes, la compañía formó una nueva empresa de distribución bautizada como Varient que se concentrará en las ventas de resinas termoplásticos. En dicho momento Fernando Butze, jefe de operaciones de Varient decía: “La separación de los negocios nos permite dar prioridad a cada segmento y agilizar los procesos de distribución”. Varient es lo que anteriormente era la división de polímeros del distribuidor de químicos y petroquímicos quantiQ, controlada en su totalidad por Braskem. La empresa además participará del proyecto Etileno XXI que busca en México incrementar la producción de etileno y sus derivados.

Las acciones de Baskem han logrado una extraordinaria recuperación en los últimos meses. Muy conformes se deben sentir los inversores que aportaron por la compañía a principios de marzo cuando sus ADR cotizaban a US$ 3,74. En la jornada del viernes, el ADR de la compañía cerraba a US$ 12,32, aún lejos de los US$ 20,1 que supo alcanzar en agosto de 2007 (o los US$ 25,82 de febrero de 2005), y que sin dudas, podrá superar sin problemas en el mediano plazo con la consolidación de su crecimiento y expansión.

Horacio Pozzo

Brasil confiado espera crecer al 4% en los próximos doce meses. Su mercado bursátil ha adelantado los tiempos de la economía y crece un 63% en dólares, en claro reflejo de estas expectativas. Se esperan más subas accionarias y buenas noticias para que el Bovespa siga subiendo, adelantémonos al resto de los inversores e invirtamos aquí.

El Campo vuelve a parar en Argentina

El Campo vuelve a parar en Argentina

El Campo vuelve a parar en Argentina ¡Qué cerca se encuentra la Argentina de Brasil y Uruguay! En realidad no se encuentra tan cerca, sólo lo está en términos geográficos ya que visto desde el punto de vista de la política agropecuaria, un abismo la separa de estos países. El viernes pasado, el campo argentino inició un nuevo paro. Y los tractores ya no están sobre las grandes extensiones de tierra sino sobre los costados de las rutas del país.

Sinceramente ya he perdido la cuenta acerca de la cantidad de paros que el sector realizó durante la presidencia de Cristina Fernández de Kirchner. ¿Intentos por desestabilizar al gobierno?¿Actitud insaciable del sector? Ciertamente la protesta es contra la falta de una política seria para el campo, pero también es una reacción ante la incapacidad de los representantes del pueblo.

Desde el poder Legislativo hace unos días se aprobó una ley que disponía la suspensión de las retenciones a las exportaciones agrícolas en los municipios de la provincia de Buenos Aires afectados por la sequía. Lo alarmante del caso es que el motivo de la aprobación de la ley fue: ¡Que no fue leída por los legisladores!

Desde el gobierno no se comprendió aún el daño que la mala política agropecuaria le ha generado a la economía porque no solamente afecta al propio sector sino también ha impactado en el resto de los sectores económicos del país.

“Lo que iniciamos es mucho más que una protesta, y un grito contra el desprecio al interior en su conjunto. Es un proceso gradual que retoma todo lo hecho el año pasado y que apuntará a llegar a diciembre con una fuerte movilización para gritar fuerte contra la vetocracia que se viene”, decía el presidente de Federación Agraria (FAA), Eduardo Buzzi, a través de un comunicado.

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¿Hacia dónde van las finanzas mundiales?

Nos lo contará Horacio en sucesivos artículos para Latinforme Diario, ya que desde ayer está participando de las Jornadas Monetarias del BCRA, y mañana nos tendrá todos los detalles acerca de este importante encuentro con relevantes economistas y financistas mundiales, como Martín Redrado (Presidente del Banco Central de la República Argentina), Robert Merton (Profesor de Finanzas, Universidad de Harvard y Premio Nobel de Economía 1997), José Fernando De Gregorio (Gobernador del Banco Central de Chile), Richard Berner (Director Ejecutivo de Morgan Stanley), Olivier Blanchard (Director de Investigaciones Económicas del Fondo Monetario Internacional), José Darío Uribe (Presidente del Banco Central de Colombia) en que se tocan temas como “Efectos de la crisis y las diferentes respuestas de política económica en economías emergentes y desarrolladas”, “Lecciones de la crisis de los años ’30 y otros episodios”, “Génesis de la crisis y surgimiento de nuevos instrumentos para abordarla”, “La duración de la crisis y sus implicancias para las economías emergentes”, entre otros. Para mayores detalles ingresar aquí.

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La diferencia en las políticas agropecuarias y en sus resultados en relación a otros países de la región o a países con un sector agrícola significativo como es el caso de EEUU o Australia, llama la atención hasta del más desprevenido. La política agropecuaria de Brasil apoyada en una visión de largo plazo y comprendiendo hacia dónde va el mundo y sus necesidades, se orienta a utilizar al sector agropecuario como una herramienta de posicionamiento estratégico a nivel mundial tanto en alimentos como en energías alternativas.

No es Lula el que determina la política agropecuaria en Brasil. La política agropecuaria en Brasil es una política de Estado y allí está la clave para el éxito presente y futuro de la misma. Que sea una política de Estado es una garantía para el sector de que la misma no está sujeta a los gustos del gobernante de turno.

La cadena agropecuaria en Brasil y gracias a su política de desarrollo, explica más de la tercera parte del PBI brasileño. La importancia que Brasil le ha dado al sector se demuestra en la existencia de dos ministerios dedicados al mismo: El Ministerio de Agricultura, Ganadería y Abastecimiento, que promueve e incentiva el desarrollo sustentable, y el aumento de la producción y la competitividad de los agronegocios, y el Ministerio de Desarrollo Rural que promueve el desarrollo sustentable del sector rural constituido por los agricultores familiares.

Un artículo de Alejandro Villa Abrille para La Nación del año pasado, describía las causas de desarrollo del sector agropecuario en Brasil y daba cuenta que incluso en el Congreso el sector se veía representado por lo que se conoce como la “bancada ruralista” que se compone por legisladores de diferentes partidos pero que a la hora de defender los derechos del sector agropecuario actúan en bloque.

Gracias a las políticas de Estado, el campo en Brasil ha logrado un crecimiento notoriamente superior al observado en el caso argentino en las últimas décadas a pesar de las mayores capacidades de desarrollo que tiene el sector en Argentina. Y no solamente produce más alimentos sino que Brasil ha “picado en punta” en la carrera por el desarrollo de la producción de biocombustibles, carrera en la que Argentina apenas está en la línea de largada.

También Uruguay le está ganando la carrera por la conquista de mercados externos a la Argentina. En Uruguay se ha desarrollado una política agrícola ganadera que estimula la inversión extranjera. Es por este motivo que una de cada tres propiedades agrícolas uruguayas está en manos de extranjeros, según la Asociación Rural del Uruguay. Entre ellos hay compañías agrícolas como PGG Wrightson Ltd., de Nueva Zelanda, y Adecoagro (respaldada por George Soros). La política agraria generó un fuerte incremento en el valor de las tierras y es por eso que muchos han decidido venderlas a inversores extranjeros salvo el señor Gramont, campesino de 66 años que afirmaba: “No vendo ninguna de mis haciendas, pero siempre he ido contra la corriente”. Para este año se espera que el sector crezca en más de un 4% a pesar de la peor sequía en ocho años que afectó al país.

La estructura impositiva para el sector en Uruguay no tiene grandes secretos. El país no aplica impuestos a las exportaciones agrícolas, y en su lugar, aplica un impuesto uniforme del 25% sobre el ingreso del sector. Con su política agrícola ganadera Uruguay ya ha sobrepasado a la Argentina en volumen de exportación de carne vacuna.

Uruguay está superando a la Argentina cada vez en más subsectores agrícola ganaderos. Hace unos días atrás, el Diario Hoy, daba cuenta que el sector lechero argentino cuenta con la misma cantidad de animales que diez años atrás, al tiempo que afirmaba que: “Las intervenciones del Gobierno nacional fueron clave para impedir el desarrollo lácteo en el país”. El periódico difundía un informe de la Confederación Rural Argentina (CRA), que entre otras cuestiones marcaba lo siguiente sobre los efectos del control de precios del gobierno para con el sector: “Si se compara la situación del productor argentino que produce 3.000 litros diarios con la del uruguayo, perdió de percibir US$ 95.400. Esto equivale al valor de 1.200 rollos de alfalfa o al valor de 140 hectáreas implantación, protección y hechura de silo, pasto suficiente para un año de comida”.

En la ganadería además, producto de las políticas divergentes, Uruguay exporta actualmente más carne vacuna que Argentina. Pero lo peor es que Argentina se estará transformando en pocos meses en importador neto de carne vacuna. Bernardo Mariano, analista financiero que vive la mitad del año en Nueva York afirmaba: “Nadie puede creer que (los argentinos) vayan a empezar a importar carne”, pero la realidad así lo indica. Mientras tanto, Brasil ha tomado un increíble protagonismo mundial en el sector, con empresas tales como JBS (BVSP:JBSS3) o Marfrig (BVSP:MRFG3), que se han internacionalizado.

Mientras en Uruguay y Brasil, el campo crece, en Argentina, al gobierno sólo se interesa por ganarle la pulseada al campo, recurriendo a métodos que indudablemente se pueden catalogar como hasta infantiles. La Política Online, denunció recientemente que desde el gobierno se estaba presionando a las Bolsas de Cereales, en Buenos Aires y Rosario y al Instituto Nacional de Tecnología Agropecuaria (INTA), para que distorsionen los datos del campo mientras que la Secretaría de Agricultura dejó de publicar algunas cifras claves.

¿No sería mejor que el gobierno argentino se preocupara por apoyar el crecimiento del campo en beneficio de la economía argentina, que no la está pasando para nada bien en estos momentos? Mientras tanto, el campo protesta sin que nadie los escuche.

Horacio Pozzo

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Calderón toma a Petrobras como ejemplo para Pemex

Calderón toma a Petrobras como ejemplo para Pemex

Calderón toma a Petrobras como ejemplo para Pemex Para el presidente mexicano, Felipe Calderón, el modelo a seguir para Pemex es Petrobras (BVSP:PETR3;NYSE:PBR), con quien pretende la petrolera mexicana se asocie. ¿Qué es lo que está sugiriendo Calderón con el modelo “Petrobras”? Las expectativas por los potenciales beneficios de esta alianza se entrecruzan con las dificultades existentes para su concreción y con los temores de una potencial privatización de los recursos petrolíferos mexicanos.

Los recursos petroleros representan una fuente básica de ingresos del gobierno mexicano. El deterioro gradual y continuo que ha tenido Pemex en los últimos años generó una fuerte caída en los recursos petrolíferos (y por ende, fiscales), lo que derivó en un fuerte debate en torno a las alternativas de la petrolera estatal para reestructurarse y volver a recuperar capacidad de producción.

Una de las últimas ideas del presidente mexicano, Felipe Calderón, se vincula a Brasil. Petrobras es un caso de éxito en materia de desarrollo de recursos energéticos para Brasil y es por ello que es digno de ser imitado.

La posibilidad de una alianza con Petrobras en donde la petrolera brasileña podría ingresar a colaborar con Pemex en la producción de petróleo en México es una buena alternativa para evitar abrir la petrolera nacional a capitales privados. El acuerdo abarca temas como la refinación, petroquímica, exploración y producción de hidrocarburos, pero además se extendería a temas de eficiencia energética y biocombustibles. ¿Será sólo una alianza lo que pretende Calderón o su objetivo es mostrar las bondades del modelo “Petrobras”, cuyo 60% del capital está en manos privadas, para convencer a la población?

“No puedo dejar de mencionar que Petrobras, para lograr ser una de las empresas más grandes del mundo (…) registró un cambio estructural importante”, decía Calderón. Los resultados comparativos entre Pemex y Petrobras son notorios. En la última década, la petrolera brasileña pasó de una producción diaria de 800.000 barriles de petróleo diario a la actual que ronda los 2 millones de barriles diarios, mientras que Pemex pasó en el mismo período de producir 2,6 millones de barriles diarios de petróleo a los casi 2 millones de la actualidad.

Vale recordar que Petrobras y Pemex firmaron un acuerdo en 2005, por lo que la propuesta de asociación busca ampliar los alcances del mismo.

Dejando por un momento de lado los intereses privatizadores, la alternativa de asociación surge interesante ya que a través de este convenio, Pemex no perdería la autonomía sobre el hidrocarburo y además se generaría un avance en la explotación de los yacimientos petroleros en aguas profundas.

Lula pretende además que las petroleras actúen conjuntamente en terceros países, ya que está convencido de que la acción conjunta de ambas las potenciaría por encima de la mera acción individual de las mismas. Para Petrobras, la asociación con Pemex es una buena oportunidad para potenciar sus planes de expansión.

La intención de Lula no se limita a la asociación en materia de petróleo sino también en materia de energías renovables y es por eso que es un gran promotor de los biocombustibles: “No me canso de decir que la experiencia brasileña demuestra que los biocombustibles desempeñarán un papel cada vez mayor en la matriz energética mundial”.

La potencial asociación es vista con buenos ojos desde varios sectores políticos. Según reconoce a “El Financiero”, el diputado federal del PAN, Alonso Lizaola de la Torre considera que: “Pemex no pierde la rectoría sobre el hidrocarburo con la alianza con Petrobras, ya que únicamente se busca contar con un socio que cubra las necesidades tecnológicas e invierta en el proyecto para buscar petróleo en aguas profundas, aprovechando su experiencia”. De no concretarse una alianza entre Pemex y Petrobras, para Lizaola de la Torre, la paraestatal tardaría 20 años en desarrollar tecnología propia.

La diferencia tecnológica entre ambas petroleras está en evidencia en un comentario de Calderón, quien destacó que mientras Petrobras alcanzó a perforar en el lado estadounidense del Golfo de México, 10.000 pies, Pemex apenas llegó a unos 3.000 en la región mexicana.

Según afirma Alma Muñoz en La Jornada, tanto desde el Partido Revolucionario Institucional (PRI) como desde el Partido de la Revolución Democrática (PRD) en el Senado se expresaron en favor de una alianza estratégica. El Partido Acción Nacional (PAN), en tanto, expresó su deseo de que se concrete.

Sobre dicha potencial asociación existen reparos ya que la Constitución mexicana impide los contratos de riesgo. También existen obstáculos por parte de Petrobras que no acepta alianzas con otras organizaciones privadas o públicas si no es a través de contratos de riesgo. Sobre esta cuestión deberán trabajar los gobiernos para concretar este acuerdo que beneficiará a ambas compañías.

El acuerdo resulta clave para Pemex. La recuperación de las capacidades de Pemex resulta vital para la economía mexicana que según se conoció el pasado lunes, observa un incremento en la tasa de desocupación que alcanzó al 6,4% de la Población Económicamente Activa (PEA), en el segundo trimestre del año (afectando a 2,4 millones de trabajadores).

Sin embargo, no debe olvidar el gobierno mexicano que el país necesita de reformas profundas para mejorar su productividad y limitar su alta dependencia (lógica por cierto), de la economía estadounidense.

La posible asociación entre Pemex y Petrobras no es lo único que acerca a México con Brasil. “Mi interés es que concretemos pronto (…) una alianza entre Petrobras y Pemex, pero sobre todo una alianza entre Brasil y México, para ampliar las capacidades productivas de ambos países para beneficio de nuestros pueblos y de la región” decía Lula.

Tanto Lula como Calderón están muy interesados en estrechar vinculaciones entre ambos países. “No puede ser que economías como la brasileña y la mexicana, las más grandes de Latinoamérica, sólo intercambien US$ 7.000 millones”, decía Lula. Calderón por su parte, justificaba en la estrecha relación de México con EEUU al impacto tan duro de la crisis sobre la economía de su país. ¿Habrá encontrado México en Brasil al socio que necesita para reencausar su economía hacia el crecimiento y desarrollo económico?

Horacio Pozzo

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