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La apuesta es contra el yen

La apuesta es contra el yen

La apuesta es contra el yen
2 Noviembre 2009 El anuncio realizado el pasado viernes por el Banco de Japón (BoJ), tiene muchas más implicancias que la mera decisión de dejar inalterada la tasa de interés de referencia en el 0,1%. El panorama en materia de precios hace pensar en una política monetaria que sin dudas afectará el valor del yen, que tiene al yuan pisándole los talones con serias intenciones y posibilidades de desplazarlo como divisa líder regional.
A pesar de no modificar la tasa de interés, no cayó bien en el gobierno que el BoJ anunciara que discontinuará sus compras de deuda corporativa y otras medidas de estímulo crediticio, y por ello intentó presionar a la entidad antes de la reunión de política monetaria a que continuara con dichos estímulos.

El gobierno japonés quiere mantener las señales de apoyo a la recuperación económica, sin importar demasiado su eficacia. Es que en los hechos, los mercados de crédito en Japón se muestran recuperados y ello se ha reflejado en las tres últimas subastas papeles comerciales del BOJ que no captaron oferta, lo cual hace innecesaria la ayuda del organismo monetario.

Por otra parte, ante la normalización de la situación del sector financiero, se está observando que las empresas prefieren orientarse hacia estos mercados clásicos de deuda frente a la opción oficial.

Desde el gobierno japonés se esperaba algo más del BoJ a quien considera demasiado optimista en sus pronósticos sobre la evolución futura de la economía. “El Gobierno no debería decirle al BOJ lo que tiene que hacer, pero a su vez el BOJ necesita tomar en consideración la opinión del Gobierno”, decía según Reuters, a modo de queja el ministro de Finanzas, Hirohisa Fujii.

Las estimaciones de la entidad monetaria acerca de la evolución de la economía anticipan una expansión del 1,2% en el año fiscal 2010/11, elevándose al 2,1% para el año siguiente. Probablemente, estimaciones demasiado optimistas para una economía con demasiados problemas y a la que le ha costado crecer a un ritmo aceptable.

Si bien reflejaban optimismo las expectativas de crecimiento económico por parte de la autoridad monetaria, dichas proyecciones se combinaron con una visión pesimista en relación a la evolución de precios ya que auguró en su informe que la deflación permanecerá tres años, más que los dos años que preveía en su reporte anterior. La variación de precios minoristas núcleo del mes de setiembre (excluyendo alimentos y energía), mostró una contracción del 1% superior al 0,9% del mes de agosto. En la variación interanual, los precios minoristas observaron una contracción del 2,3%.

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La experiencia japonesa de los 90´ en donde la deflación ha limitado el crecimiento de la economía nipona está otra vez presente y debería limitar el optimismo para dar lugar a políticas preventivas que impidan cualquier posibilidad de recaída de la economía.

“En una economía donde los precios continúan cayendo es crucial ver si esa caída de precios será una presión a la baja sobre la actividad económica”, reconocía en un informe el propio Banco de Japón.

¿Por qué el BoJ mantiene temores limitados y confía en que la economía podrá crecer a un buen ritmo a partir del año fiscal 2011? La entidad confía en una atenuación gradual e ininterrumpida de las presiones deflacionarias. Sin embargo, si bien desde el organismo monetario se espera una ralentización de la dinámica deflacionaria hasta una variación negativa del orden del 0,4% hacia el año fiscal 2011, la reducción en los márgenes de rentabilidad por la caída de los precios, con posibles derivaciones sobre el nivel de empleo, puede frenar la recuperación esperada en la economía e incluso revertir su comportamiento para llevarla nuevamente hacia la recesión.

De este modo, para no generar presiones en contra de la recuperación económica, la deflación impondrá restricciones sobre las tasas de interés de referencia que permanecerán en sus mínimos por un largo tiempo, más allá del tiempo estimado para las tasas de interés de referencia en el resto de los países desarrollados y en desarrollo.

Con la divergencia que se observará en el comportamiento de la política monetaria entre los países, se ampliará el margen entre tasas, lo cual permitirá beneficios tentadores en operatorias del tipo carry trade. Mientras la estructura regulatoria de los países no reaccione ante esta situación, los riesgos de desequilibrios irán en aumento.

La apuesta contra el yen será entonces fuerte y la moneda japonesa tendrá pocas chances de mantener su valor en el mediano plazo frente a las principales monedas, incluso frente a un dólar que seguirá débil.

Esta situación generará sin dudas grandes peligros ya que el espíritu insaciable de los especuladores puede llevar el volumen de operaciones a cifras de varios miles de millones de dólares con posiciones altamente riesgosas y que un cambio repentino en la dinámica de la moneda japonesa y en la política monetaria del BoJ puede llevarlos a una situación de crisis. La crisis subprime demostró que para dañar al sistema financiero sólo basta con golpear en el punto justo y eso aumenta los temores en este tipo de operatorias especulativas.

Pero el yen no sólo estará amenazado por la actitud de los inversores que aprovecharán el crédito barato para apostar a inversiones rentables en otras monedas. Las perspectivas de debilidad del yen en el mediano plazo se verán reforzadas por el deseo de reemplazarla por una moneda más fuerte, lo que reducirá su demanda, principalmente a nivel regional. Ésta será sin dudas la oportunidad esperada por el yuan para aumentar su influencia en la región en su objetivo por instalarse como divisa de reserva internacional, objetivo para el cual, aún tiene mucho camino por recorrer aunque no se puede dudar que viene avanzando en dicho sentido.

Mientras la economía japonesa no recupere fuerzas y disipe las presiones deflacionarias, la situación que enfrentará es de alta fragilidad con un riesgo no menor de una nueva recaída. En este contexto un elemento positivo para la economía fue la caída por segundo mes consecutivo de la tasa de desempleo que se ubicó en el mes de setiembre en el 5,2% de la Población Económicamente Activa (PEA), con una cantidad de 3,63 millones de desocupados. Aunque no sea suficiente, suma para sacar a Japón de esta situación tan incómoda.

Nos encontraremos nuevamente mañana,

Horacio Pozzo

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El nuevo pronóstico de Roubini

El nuevo pronóstico de Roubini

El nuevo pronóstico de Roubini
El economista de la Universidad de Nueva York, Nouriel Roubini, quien fuera uno de los pocos en anticipar la crisis subprime es conocido como el Dr. Catástrofe. Por eso, cada vez que está por emitir una opinión, los mercados tiemblan ante sus terribles profecías. Lo ha vuelto a hacer y le ha apuntado otra vez al mercado inmobiliario estadounidense.

Roubini prefiere que lo llamen Dr. Realista. Y en su realismo, el economista prefiere mirar aquello que el mercado se niega a hacer. Al mercado ciertamente no le resulta conveniente ser precavido. La euforia está generando importantes beneficios a los inversores que luego de la crisis que les ha hecho perder miles de millones de dólares, no quieren bajo ningún punto de vista, que se acabe este “veranito financiero”.

El mercado dio su veredicto y apuesta por una irreal recuperación económica en forma de V. “Los mercados están descontando en la actualidad una recuperación en forma de ‘V’ y tienen que empezar a descontar una recuperación en forma de ‘U’, así que podría observarse una corrección en el cuarto o primer trimestres”, decía Roubini al Wall Street Journal.

Da la sensación de que los mercados tampoco reparan en la fragilidad de la recuperación y en los riesgos que aún están latentes. La crisis dio lugar a la necesidad de una corrección en el valor de los activos, corrección que no parece que haya tenido lugar como debió haber sido.

La euforia que viven los mercados se refleja claramente en las bolsas. El índice S&P 500 aumentó 51% desde el nivel mínimo en 12 años que alcanzara en el mes de marzo pasado. El índice europeo Dow Jones Stoxx 600 por su parte, acumula un incremento del 48%. La política monetaria de alta liquidez y niveles de tasas históricamente bajas genera una oportunidad que no pueden desaprovechar los mercados para recuperar rentabilidad.

Si el contexto está posibilitando este riesgoso crecimiento de los mercados, algo hay que hacer antes de que sea demasiado tarde. Los temores de interrumpir la recuperación económica limitan la acción de los gobiernos. Si bien no es el momento de iniciar el ciclo ascendente de tasas, dada la debilidad de las economías algo hay que hacer para impedir una nueva burbuja de activos, y ese algo pasa por darle herramientas a la regulación.

Probablemente, nuestras preocupaciones por la generación de nuevas burbujas, que se apoyan en fundamentos concretos, nos pueden ocultar una realidad que aún está latente y que se vincula con la fragilidad que persiste en la economía estadounidense, particularmente en el mercado inmobiliario. Si miramos la génesis de la crisis financiera internacional, el mercado inmobiliario estadounidense a pesar de los aparentes signos de recuperación, el mismo mantiene grandes riesgos de reversión y de nuevos episodios de crisis. “El estrés está pasando de hipotecas residenciales, que aún se encuentran en un serio problema, a los bienes raíces comerciales, donde están empezando a reconocer que van a tener enormes, enormes pérdidas”, anticipa Roubini.

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En los últimos meses, hemos presenciado una recuperación en el mercado inmobiliario. Los precios de las viviendas han subido en julio por tercer mes consecutivo, las solicitudes de hipotecas alcanzaron en el mes de setiembre su máximo en cuatro meses por la caída en las tasas de interés y el inventario de casas se ha reducido. Incluso las solicitudes de préstamos para comprar una casa, un indicador adelantado de las ventas, ha subido en setiembre al mayor nivel desde inicios de enero.

Pero lo aparente no es lo real en el mercado inmobiliario. Las ayudas que recibieron los compradores (con un crédito de US$ 8.000 para un primer comprador) que se extenderá hasta el mes de noviembre, sostienen una demanda sin fundamentos sólidos.

La debilidad del mercado laboral con una desocupación que sigue en crecimiento y los persistentes problemas en el sistema financiero estadounidense son elementos que anticipan una reversión en el comportamiento de una demanda inmobiliaria que seguirá estancada.

Parte de los problemas que existen desde el lado de la demanda en el mercado inmobiliario estadounidense, se mantienen aún ocultos generando un riesgo latente de nuevos episodios de crisis. Según un reporte de los reguladores bancarios, más de la mitad de los deudores hipotecarios con créditos renegociados en la primera mitad del último año, observan un atraso de al menos dos meses en el pago de sus cuotas un año después.

Para los próximos meses no se descartan grandes pérdidas en los créditos inmobiliarios comerciales que pongan en aprietos a las entidades financieras estadounidenses, dejando en claro además, que este segmento del sector inmobiliario lejos está de su recuperación.

Y mientras el número de viviendas sin vender habría tocado fondo, los precios estarían a punto de caer aún más, incrementando la presión sobre la economía nuevamente. Para el economista Robert Shiller de Yale University, las perspectivas son aún más oscuras.

Shiller quien fuera uno de los que anticipara la crisis en el mercado inmobiliario estadounidense, pronosticó que los precios de las viviendas demorarán bastante tiempo en recuperarse. Si bien los programas de estímulo y el plan de compra de activos de la Fed han contribuido a sostener los precios de las viviendas, los mismos, como mencionáramos anteriormente, se acabarán en poco tiempo por lo que el mercado perderá fuerzas.

Ni en el cielo, ni en el infierno. La economía estadounidense en particular, y la economía global en general, se encuentran aún en el purgatorio, limpiando sus culpas de una crisis que aún no ha terminado. Prudencia debería ser la palabra más mencionada en este final de la recesión. Si los mercados la quieren evitar, desde los gobiernos se debería implementar con medidas concretas. Además, las fragilidades y riesgos que aún persisten deben ser monitoreados de cerca y tener previstos planes de emergencia para responder a posibles nuevos episodios de crisis.

¿Se podrá consolidar la recuperación o el exceso de optimismo nos llevará a nuevas recaídas?

Horacio Pozzo

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¿Se cae China?

¿Se cae China?

¿Se cae China? “Debemos ver claramente que los fundamentos de la reactivación no son estables, no son sólidos y no están equilibrados. No podemos ser optimistas a ciegas”. Wen Jiabao, primer ministro de China.

La economía china aún mantiene las esperanzas de llegar a un crecimiento de su Producto Bruto Interno (PBI), del 8% en el presente año. A pesar de ello, la principal economía oriental enfrenta grandes desafíos que preocupan al gobierno. ¿Comienza a mostrar sus debilidades el modelo económico chino?

¡Qué paradójico que un país que crezca al 8% sienta preocupación por ello! La explicación es simple y se centra en el hecho que China es un país que necesita crecer fuerte, no tiene otra alternativa. El gobierno chino le ha “vendido” a la población las bondades de su sistema político. La mejor propaganda para el Partido Comunista de China es el crecimiento económico con mejora en el bienestar de la sociedad. Pero para al menos mantener en equilibrio la situación social, la economía debe ser capaz de generar un alto nivel de empleo.

Hasta la crisis subprime, la economía global se encontraba en un equilibrio inestable. Si bien todos reconocen que China jugaba un papel fundamental en el sostenimiento del déficit de cuenta corriente estadounidense, pocos reparaban en que del mismo modo, Estados Unidos, jugaba un rol esencial en el crecimiento de la economía china.

Con la recesión en el corazón de la economía estadounidense impactando además de lleno en las economías de la eurozona y en Japón, China se encontró con que los clientes preferenciales de sus productos, se encontraban en problemas. Y dado que la apuesta del modelo oriental es hacia el sector externo, la economía se encontraba con un problema muy difícil de resolver.

En la tarea de sustituir la caída de la demanda externa se decidió la implementación de un plan de estímulo por US$ 586.000 millones para de este modo, estimular el consumo y la inversión doméstica.

En el Wall Street Journal, J. R. Wu, alertaba sobre los riesgos que emergerán en cuanto se agote el impulso del plan de estímulo económico lanzado por el gobierno chino. El plan de estímulo se limitó a darle un golpe ascendente a la demanda interna sin mayor interés por su continuidad. No parece ser la intención del gobierno chino de generar un cambio en los hábitos de consumo y ahorro de la población. Andy Xie, analista que sigue de cerca la evolución de la economía, afirma sin dudar: “China no está cambiando su modelo de crecimiento”.

Agotado el plan de estímulo sin que la economía global (y principalmente, los EEUU) se hayan recuperado, China se encuentra ante un verdadero problema para sostener su ritmo de crecimiento. Por este motivo, Wen Jiabao, salió a tranquilizar a los mercados asegurando que el gobierno mantendrá la política de estímulo: “Debemos mantener la continuidad y la consistencia en las políticas macroeconómicas, y nuestra principal prioridad sigue siendo mantener un crecimiento económico estable y bastante rápido. Esto significa que no podemos darnos el lujo de la menor relajación o duda”.

En medio de las dificultades de la economía china para poder sostener el crecimiento económico al menos cercano al 8%, la Comisión Reguladora de la Banca ha decidido aumentar los requisitos de capital (mediante la reducción de deuda subordinada que se puede contabilizar a tal fin), impactando de este modo en la capacidad del sistema financiero de generar crédito. Este incremento en los requisitos de capital actúa limitando el efecto multiplicador de cada yuan de capital sobre la generación de crédito. Sheng Nan, analista en UOB Kayhian Investment Co. en Shanghai: “Esta decisión reducirá una de las fuentes de financiación más importantes de los bancos”.

El objetivo del gobierno es alcanzar un piso de crecimiento del 8% en el PBI, pero ¿Será suficiente? Las presiones por mayor crecimiento se incrementan y el 8% pareciera ser insuficiente. Según el gubernamental China Daily: “El desbalance entre oferta y demanda (de empleos) se convertirá en algo superior a lo del año pasado debido al fracaso para crear suficientes oportunidades de empleo”. Ya se espera para el presente año que la economía china genere 12 millones nuevos de desocupados.

Las dificultades y mayores tensiones que están emergiendo, mientras la economía sigue creciendo, pondrán a prueba la capacidad del gobierno y la consistencia del modelo económico. La sintonía fina en materia de política económica se hace cada vez más necesaria. Y por si los propios problemas no fueran suficientes, los inconvenientes emergentes de la economía estadounidense comienzan a jugar.

Para China no es el momento de tomar decisiones drásticas respecto a su política de manejo de reservas internacionales. El propio Wen Jiabao, primer ministro chino, ha dicho que está “decididamente un poco preocupado” por la exposición de China al dólar, queriendo significar que su gobierno está dispuesto a seguir sosteniendo el déficit de cuenta corriente estadounidense. Sin embargo, en junio China hizo el mayor recorte en sus tenencias de títulos del Tesoro en nueve años. Esta inconsistencia entre lo que se dice y se hace en China genera importantes riesgos de debilitamiento para el dólar, aunque también genera riesgos para la continuidad del modelo económico chino.

El debilitamiento del dólar viene acompañado del riesgo de tener su correlato con el incremento en las cotizaciones de los precios de los commodities, cuya valuación se expresa en moneda estadounidense.

Pero existe un elemento más peligroso aún y se relaciona con la política cambiaria de China que, ante la necesidad de mantener su competitividad con respecto a los EEUU, interviene para mantener fijo el valor del yuan frente al dólar. En este contexto un debilitamiento del dólar implicaría también un debilitamiento del yuan con las correspondientes presiones inflacionarias emergentes de dicha situación.

Las alternativas se reducen para China. El gobierno oriental sabe que para sostener el actual modelo económico no puede “soltarle la mano a EEUU”. También es consciente que por un lado, los EEUU no tendrán durante unos cuantos meses, la fuerza suficiente como para generar la demanda que China necesita, y por otro lado, existe preocupación por la alta exposición de las reservas internacionales chinas a un dólar que no se ve fuerte en el mediano y largo plazo.

¿Vale la pena para las autoridades chinas, continuar sosteniendo este modelo? El modelo de crecimiento económico chino está dando muestras de su inconsistencia. La necesidad de generar cambios y pasar a un modelo de crecimiento apoyado en mayor medida en la demanda interna es evidente. Los interrogantes giran en torno a saber si en primer lugar, existe al menos una mínima voluntad para cambiar de modelo de crecimiento y en los riesgos que puede generar un cambio de modelo, con una mayor occidentalización de la cultura china para la sostenibilidad del modelo político chino.

Horacio Pozzo

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Europa está mal pero va bien

Europa está mal pero va bien

Europa está mal pero va bien Lo que resta del 2009 será todavía un período de contracción económica y aumento del desempleo para la eurozona. Los signos positivos se comenzarían a ver en 2010 y todo hace pensar que el crecimiento aparecerá en cámara lenta. ¿Se podrá acelerar la recuperación de la economía allí?

El Fondo Monetario Internacional (FMI) no se ha mostrado demasiado optimista acerca de las perspectivas de la economía de la eurozona para el 2010. El site de Hoy Digital daba cuenta que el organismo internacional espera que la región experimente en 2010 una recuperación lenta y rodeada de incertidumbre. La apuesta del organismo es que sólo alcance un crecimiento del 0,3%. Los temores que plantea el FMI dejan la sensación que el sólo hecho de que la economía crezca es una buena noticia, y debería de conformar.

Pero un 0,3% es un número demasiado modesto como para ilusionar a la gran masa de desocupados con que cuenta hoy la eurozona, con la posibilidad de conseguir empleo. Pienso principalmente en los más de 3,1 millones de jóvenes menores de 25 años desempleados (el segmento poblacional más castigado por la crisis), con que cuenta la región. La economía con un pobre 0,3% de crecimiento no tendría en dicho escenario demasiada capacidad para generar empleo, ni siquiera el necesario para absorber a quienes ingresen al mercado laboral.

El escenario de lo que queda del 2009 no es tampoco demasiado optimista como lo presentan, con un FMI anticipando una contracción del 4,8% del PBI de la región (aunque la Comisión Europea, no se muestra tan pesimista y anticipa que espera una contracción del 4%).

Para las empresas, persiste además el riesgo de deflación que afecta sus márgenes de rentabilidad. Durante el mes de junio, según datos de Eurostat, la eurozona exhibió su primera deflación de precios interanual (que fue del 0,1%), desde que se instauró el euro. La lógica del empresario que ve una economía que se contrae y que sus márgenes se achican además producto de la baja de precios, tiende a considerar que no es éste un año para invertir, o si surge la posibilidad de hacerlo, mejor optar por alternativas de corto plazo. Con esta comprensible forma de pensar de los empresarios europeos, se genera un círculo vicioso que profundiza la contracción de la economía de la eurozona.

“Estamos mal, pero vamos bien” (Carlos Saúl Menem, durante su presidencia en Argentina, 1990). Esta frase refleja nítidamente la situación de la economía de la eurozona. En este sentido, un signo alentador para la industria fue, según dio cuenta hace una semana Expansión, que en el mes de mayo registró su primer crecimiento mensual desde agosto de 2008, más allá que en términos interanuales la industria observó una contracción del 17% durante dicho mes. El crecimiento experimentado en el mes es un signo que aumenta la esperanza de recuperación de la industria de la zona del euro. La producción industrial explica alrededor del 17% del PBI de la eurozona y de allí radica su importancia en términos de la salida de la recesión.

La salida a esta situación recesiva y la recuperación de la industria de la eurozona, tiene una alta dependencia de lo que ocurra en la economía estadounidense. Las familias y las empresas europeas no se encuentran demasiado fortalecidas como para impulsar la demanda interna y con ello al crecimiento económico. Y por el lado de la economía de los EEUU, las perspectivas de recuperación mejoran a buen ritmo.

La mejora en la economía estadounidense y los signos de moderación de la crisis en la eurozona, vienen mejorando el humor de familias y empresas. Así es que a pesar de los malos augurios acerca del crecimiento económico para la región brindados por el FMI, en el mes de julio y por cuarto mes consecutivo, volvió a subir la confianza económica por parte de consumidores y empresarios. El índice de confianza económica se elevó en julio a 76 puntos, frente a 73,2 puntos el mes anterior. Los analistas consultados por Dow Jones Newswires habían pronosticado una subida más moderada, hasta 75,3 puntos.

Si es positiva la mejora en el humor del sector privado en la región, más lo es el cambio de expectativas en Alemania. La mejora en las condiciones económicas allí, principal economía de la eurozona y motor de la región, se refleja en el fuerte crecimiento del índice IFO de confianza empresarial y de los índices de gestores de compras que muestran una clara recuperación en las perspectivas de crecimiento para la primera economía de la eurozona.

Estas buenas expectativas ayudarán a torcer las decisiones de familias y empresas, aunque aún se necesita algo más para que se vean reflejadas en mejoras en los datos económicos.

Un elemento clave, y de gran importancia para apuntalar la recuperación económica pasa por el sistema financiero. En este sentido, todavía no existe una fuerte decisión tanto de empresas y familias como de entidades bancarias por comenzar a recuperar al mercado crediticio desde ambas partes. De hecho, el Banco Central Europeo (BCE) acaba de informar hace unos días que el crecimiento de los préstamos bancarios a empresas y hogares dentro de la zona euro cayó en junio a su nivel más bajo desde 1992, con un pobre crecimiento de solamente el 1,5% interanual.

“Estamos mal pero vamos bien” podría repetir el BCE. Esto se debe a una buena noticia brindaba el pasado miércoles El Economista informando que los bancos de la Eurozona prevén relajar las condiciones para dar créditos a las empresas y los hogares en el tercer trimestre del año. Esta novedad surge de la encuesta que el Banco Central Europeo (BCE) realizó entre 118 bancos de la región. Las condiciones de las entidades bancarias europeas en términos de acceso de los mismos a la financiación y su posición de liquidez están contribuyendo a cambiar la predisposición de los bancos a prestar.

La generación de financiamiento para la economía, y la recuperación de la demanda externa (principalmente desde los EEUU y de China), son los elementos claves para el fin de la recesión y el inicio del crecimiento económico de la eurozona. No tanto lo que puedan hacer los gobiernos europeos y el BCE como lo que puedan incidir estos dos elementos, explicarán la fuerza con que la recuperación económica se producirá. Todavía no existen grandes expectativas para 2010, pero así como nos sorprendió la profundidad de la recesión, no nos tendría que extrañar una recuperación más fuerte en la eurozona.

Horacio Pozzo

Inversión Independiente

La historia podrá mostrar que la Fed ayudó a evitar una Gran Depresión en 2008, pero los pasos radicales que tomó a lo largo del camino la hacen más vulnerable políticamente de lo que ha sido en décadas. Durante sus 96 años de historia, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha atravesado por un puñado de momentos de transformación.
El actual es uno de ellos, este es el momento que deben aprovechar los Inversores Individuales para lograr la independencia financiera. Paola Pecora nos cuenta aquí las opciones de inversión que más de 4000 Latinoamericanos ya están aprovechando. No pierda más tiempo y aprenda a invertir y conviértase en un inversor PREMIUM ahora.

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Nueva forma de invertir en Perú

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Nueva forma de invertir en Perú
14 Julio 2009 “Existe una paradoja que ha surgido en los últimos años: a medida que el país crece, parece hacerse más injusto y violento” decían Luis Gamarra y Alberto Limache en una nota de El Comercio de Perú. ¿Será que aquello que le molesta a la población no es la pobreza sino la pobreza relativa?

En el ámbito internacional, la economía peruana sigue cosechando reconocimientos, mientras que puertas adentro es el foco de conflictos cada vez más fuertes y violentos.

El pasado domingo y por segunda vez en su mandato, Alan García debió renovar su gabinete (nombró a siete nuevos ministros y reemplazó al jefe de gabinete), como para darle un poco de aire a la gestión y enviar señales claras hacia la ciudadanía de querer escuchar los reclamos del pueblo.

Pero el nombramiento de Javier Velásquez como nuevo jefe de gabinete de Alan García, no ha sido bien recibido ni por la oposición ni por parte de la opinión pública, lo cual representa un mal comienzo. El analista político Fernando Rospigliosi escribía en su columna en el diario “La República”: “Velásquez no aporta una cuota de popularidad al gobierno, cosa que García necesita con urgencia después de un estrepitoso derrumbe en las encuestas”.

Alan García cuenta ya con solamente un 25% de adhesión y debe estar consciente que la alta desaprobación que observa su gestión ponen en serio peligro los logros alcanzados en el frente económico.

Sin dudas, las importantes mejoras económicas alcanzadas por la actual gestión, quedan cortas frente a las necesidades sociales y ello se evidencia en las protestas sociales que sufre el país. La gestión de Alan García deberá abrir nuevos canales de diálogo para tranquilizar a la población, y la aceleración de la mejora en los indicadores sociales tendrá que estar al tope de la agenda oficial.

Las protestas sociales vienen de la mano de la falta de empleo, bajos salarios, establecimiento de leyes que amenazan la propiedad de tierras y los recursos naturales de las comunidades indígenas andinas y amazónicas, así como los reclamos ambientalistas de poblaciones afectadas por la minería.

A pesar de que la economía seguirá creciendo durante el presente año, el nivel de crecimiento resultará insuficiente para crear la cantidad de empleos necesarios que la economía necesita. Es por este motivo que el mercado laboral se mostrará debilitado.

La cuestión social está cada vez más en el centro de la escena en la economía peruana y se está transformando en un obstáculo a los objetivos de desarrollo económico. Un informe publicado por la Defensoría del Pueblo señalaba que en junio había 273 conflictos sociales en todo el territorio (en 2005 había solamente 33 conflictos sociales).

¿Por qué si la economía está mucho mejor que en 2005, los conflictos sociales se multiplicaron por ocho? La mano negra de Chávez estaría en medio de las protestas, según afirma Alan García. Probablemente exista una mezcla de factores entre los cuales, la insuficiencia en la mejora de la situación social para un pueblo que ve aumentar la desigualdad en la distribución del ingreso, aparece como uno de los elementos detonantes de la situación.

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En contextos de crisis una parte de los ahorros de la clase media dejó los bancos para estar en su poder, el problema es ¿qué hacer ahora con él?

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La conflictividad social está atentando contra las decisiones de inversión y han generado un costo económico concreto. Las protestas sociales dejaron, según El Comercio de Perú, en los sectores comercial, forestal, turismo, agricultura y transportes pérdidas por US$ 295 millones en el mes de junio.

Pero Perú, además de la agitación social, vive también otra realidad de reconocimiento internacional. El logro de ser grado de inversión y el atractivo que demuestra para la Inversión Extranjera Directa (IED), son por mérito propio. Los inversores internacionales reconocen cuando una economía viene transitando por el buen camino y además cuenta con atractivas oportunidades de inversión.

Consciente del atractivo internacional que genera la economía peruana, desde el gobierno se decidió insertar a las principales empresas del país en los mercados financieros globales.

En este sentido, durante la jornada de ayer, el ministro de Economía y Finanzas, Luis Carranza, ejecutó el tradicional campanazo, en la Bolsa de Valores de Nueva York, dando lugar con el mismo oficial el lanzamiento del instrumento financiero que se denomina IShares MSCI Perú All Capped Index Fund (NYSE:EPU) y que ha comenzado a cotizar en el mercado de valores de Nueva York.

En términos más simples, este instrumento es el primer ETF (Exchange Traded Fund- es un fondo de inversión que tiene la particularidad de que cotiza en el mercado de valores), listado de Perú, y está compuesto por las 25 acciones más importantes del mercado de valores peruano.

Según Invertia, Carranza manifestaba luego de su participación en la apertura de la Bolsa estadounidense: “Hoy (lunes) se celebra el listado de este ETF que es una canasta de acciones y que va a capturar este potencial de inversiones que existe en el mercado para el país”.

Sin dudas el lanzamiento del primer ETF de acciones peruanas puede representar el primer paso de futuros lanzamientos que permitan fortalecer la canalización de las inversiones hacia la economía peruana y de este modo potenciar su crecimiento y desarrollo.

Sobre qué perspectivas de rentabilidad pueda tener dicho ETF, vale decir que, tomando el índice general de la bolsa de Lima (representa el promedio de las 38 principales acciones cotizantes), si bien desde que comenzaron los conflictos en la selva, dicho índice marcó una tendencia a la baja, desde finales de febrero ha venido recuperando valor y actualmente se encuentra en casi el doble de valor que el observado en dicho mes de febrero. La cuestión de inestabilidad social está influyendo en el mismo, por eso la solución a dichos conflictos aparece como la clave para consolidar la recuperación del mercado de valores peruano que tiene fundamentos para crecer y en estos momentos se encuentra levemente por encima de la mitad del nivel máximo que supo alcanzar en 2007.

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Nueva forma de invertir en Perú

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14 Julio 2009 “Existe una paradoja que ha surgido en los últimos años: a medida que el país crece, parece hacerse más injusto y violento” decían Luis Gamarra y Alberto Limache en una nota de El Comercio de Perú. ¿Será que aquello que le molesta a la población no es la pobreza sino la pobreza relativa?

En el ámbito internacional, la economía peruana sigue cosechando reconocimientos, mientras que puertas adentro es el foco de conflictos cada vez más fuertes y violentos.

El pasado domingo y por segunda vez en su mandato, Alan García debió renovar su gabinete (nombró a siete nuevos ministros y reemplazó al jefe de gabinete), como para darle un poco de aire a la gestión y enviar señales claras hacia la ciudadanía de querer escuchar los reclamos del pueblo.

Pero el nombramiento de Javier Velásquez como nuevo jefe de gabinete de Alan García, no ha sido bien recibido ni por la oposición ni por parte de la opinión pública, lo cual representa un mal comienzo. El analista político Fernando Rospigliosi escribía en su columna en el diario “La República”: “Velásquez no aporta una cuota de popularidad al gobierno, cosa que García necesita con urgencia después de un estrepitoso derrumbe en las encuestas”.

Alan García cuenta ya con solamente un 25% de adhesión y debe estar consciente que la alta desaprobación que observa su gestión ponen en serio peligro los logros alcanzados en el frente económico.

Sin dudas, las importantes mejoras económicas alcanzadas por la actual gestión, quedan cortas frente a las necesidades sociales y ello se evidencia en las protestas sociales que sufre el país. La gestión de Alan García deberá abrir nuevos canales de diálogo para tranquilizar a la población, y la aceleración de la mejora en los indicadores sociales tendrá que estar al tope de la agenda oficial.

Las protestas sociales vienen de la mano de la falta de empleo, bajos salarios, establecimiento de leyes que amenazan la propiedad de tierras y los recursos naturales de las comunidades indígenas andinas y amazónicas, así como los reclamos ambientalistas de poblaciones afectadas por la minería.

A pesar de que la economía seguirá creciendo durante el presente año, el nivel de crecimiento resultará insuficiente para crear la cantidad de empleos necesarios que la economía necesita. Es por este motivo que el mercado laboral se mostrará debilitado.

La cuestión social está cada vez más en el centro de la escena en la economía peruana y se está transformando en un obstáculo a los objetivos de desarrollo económico. Un informe publicado por la Defensoría del Pueblo señalaba que en junio había 273 conflictos sociales en todo el territorio (en 2005 había solamente 33 conflictos sociales).

¿Por qué si la economía está mucho mejor que en 2005, los conflictos sociales se multiplicaron por ocho? La mano negra de Chávez estaría en medio de las protestas, según afirma Alan García. Probablemente exista una mezcla de factores entre los cuales, la insuficiencia en la mejora de la situación social para un pueblo que ve aumentar la desigualdad en la distribución del ingreso, aparece como uno de los elementos detonantes de la situación.

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En contextos de crisis una parte de los ahorros de la clase media dejó los bancos para estar en su poder, el problema es ¿qué hacer ahora con él?

Estadísticamente, sabemos que el 95% de las personas desean la independencia financiera pero el 90% no tiene planes para desarrollarla. NO TIENE METAS para sus finanzas.
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La conflictividad social está atentando contra las decisiones de inversión y han generado un costo económico concreto. Las protestas sociales dejaron, según El Comercio de Perú, en los sectores comercial, forestal, turismo, agricultura y transportes pérdidas por US$ 295 millones en el mes de junio.

Pero Perú, además de la agitación social, vive también otra realidad de reconocimiento internacional. El logro de ser grado de inversión y el atractivo que demuestra para la Inversión Extranjera Directa (IED), son por mérito propio. Los inversores internacionales reconocen cuando una economía viene transitando por el buen camino y además cuenta con atractivas oportunidades de inversión.

Consciente del atractivo internacional que genera la economía peruana, desde el gobierno se decidió insertar a las principales empresas del país en los mercados financieros globales.

En este sentido, durante la jornada de ayer, el ministro de Economía y Finanzas, Luis Carranza, ejecutó el tradicional campanazo, en la Bolsa de Valores de Nueva York, dando lugar con el mismo oficial el lanzamiento del instrumento financiero que se denomina IShares MSCI Perú All Capped Index Fund (NYSE:EPU) y que ha comenzado a cotizar en el mercado de valores de Nueva York.

En términos más simples, este instrumento es el primer ETF (Exchange Traded Fund- es un fondo de inversión que tiene la particularidad de que cotiza en el mercado de valores), listado de Perú, y está compuesto por las 25 acciones más importantes del mercado de valores peruano.

Según Invertia, Carranza manifestaba luego de su participación en la apertura de la Bolsa estadounidense: “Hoy (lunes) se celebra el listado de este ETF que es una canasta de acciones y que va a capturar este potencial de inversiones que existe en el mercado para el país”.

Sin dudas el lanzamiento del primer ETF de acciones peruanas puede representar el primer paso de futuros lanzamientos que permitan fortalecer la canalización de las inversiones hacia la economía peruana y de este modo potenciar su crecimiento y desarrollo.

Sobre qué perspectivas de rentabilidad pueda tener dicho ETF, vale decir que, tomando el índice general de la bolsa de Lima (representa el promedio de las 38 principales acciones cotizantes), si bien desde que comenzaron los conflictos en la selva, dicho índice marcó una tendencia a la baja, desde finales de febrero ha venido recuperando valor y actualmente se encuentra en casi el doble de valor que el observado en dicho mes de febrero. La cuestión de inestabilidad social está influyendo en el mismo, por eso la solución a dichos conflictos aparece como la clave para consolidar la recuperación del mercado de valores peruano que tiene fundamentos para crecer y en estos momentos se encuentra levemente por encima de la mitad del nivel máximo que supo alcanzar en 2007.

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Nueva forma de invertir en Perú

Nueva forma de invertir en Perú

Nueva forma de invertir en Perú
14 Julio 2009 “Existe una paradoja que ha surgido en los últimos años: a medida que el país crece, parece hacerse más injusto y violento” decían Luis Gamarra y Alberto Limache en una nota de El Comercio de Perú. ¿Será que aquello que le molesta a la población no es la pobreza sino la pobreza relativa?

En el ámbito internacional, la economía peruana sigue cosechando reconocimientos, mientras que puertas adentro es el foco de conflictos cada vez más fuertes y violentos.

El pasado domingo y por segunda vez en su mandato, Alan García debió renovar su gabinete (nombró a siete nuevos ministros y reemplazó al jefe de gabinete), como para darle un poco de aire a la gestión y enviar señales claras hacia la ciudadanía de querer escuchar los reclamos del pueblo.

Pero el nombramiento de Javier Velásquez como nuevo jefe de gabinete de Alan García, no ha sido bien recibido ni por la oposición ni por parte de la opinión pública, lo cual representa un mal comienzo. El analista político Fernando Rospigliosi escribía en su columna en el diario “La República”: “Velásquez no aporta una cuota de popularidad al gobierno, cosa que García necesita con urgencia después de un estrepitoso derrumbe en las encuestas”.

Alan García cuenta ya con solamente un 25% de adhesión y debe estar consciente que la alta desaprobación que observa su gestión ponen en serio peligro los logros alcanzados en el frente económico.

Sin dudas, las importantes mejoras económicas alcanzadas por la actual gestión, quedan cortas frente a las necesidades sociales y ello se evidencia en las protestas sociales que sufre el país. La gestión de Alan García deberá abrir nuevos canales de diálogo para tranquilizar a la población, y la aceleración de la mejora en los indicadores sociales tendrá que estar al tope de la agenda oficial.

Las protestas sociales vienen de la mano de la falta de empleo, bajos salarios, establecimiento de leyes que amenazan la propiedad de tierras y los recursos naturales de las comunidades indígenas andinas y amazónicas, así como los reclamos ambientalistas de poblaciones afectadas por la minería.

A pesar de que la economía seguirá creciendo durante el presente año, el nivel de crecimiento resultará insuficiente para crear la cantidad de empleos necesarios que la economía necesita. Es por este motivo que el mercado laboral se mostrará debilitado.

La cuestión social está cada vez más en el centro de la escena en la economía peruana y se está transformando en un obstáculo a los objetivos de desarrollo económico. Un informe publicado por la Defensoría del Pueblo señalaba que en junio había 273 conflictos sociales en todo el territorio (en 2005 había solamente 33 conflictos sociales).

¿Por qué si la economía está mucho mejor que en 2005, los conflictos sociales se multiplicaron por ocho? La mano negra de Chávez estaría en medio de las protestas, según afirma Alan García. Probablemente exista una mezcla de factores entre los cuales, la insuficiencia en la mejora de la situación social para un pueblo que ve aumentar la desigualdad en la distribución del ingreso, aparece como uno de los elementos detonantes de la situación.

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En contextos de crisis una parte de los ahorros de la clase media dejó los bancos para estar en su poder, el problema es ¿qué hacer ahora con él?

Estadísticamente, sabemos que el 95% de las personas desean la independencia financiera pero el 90% no tiene planes para desarrollarla. NO TIENE METAS para sus finanzas.
Si tiene 3 minutos para ganar, por favor ingrese aquí para estar un paso adelante del resto.

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La conflictividad social está atentando contra las decisiones de inversión y han generado un costo económico concreto. Las protestas sociales dejaron, según El Comercio de Perú, en los sectores comercial, forestal, turismo, agricultura y transportes pérdidas por US$ 295 millones en el mes de junio.

Pero Perú, además de la agitación social, vive también otra realidad de reconocimiento internacional. El logro de ser grado de inversión y el atractivo que demuestra para la Inversión Extranjera Directa (IED), son por mérito propio. Los inversores internacionales reconocen cuando una economía viene transitando por el buen camino y además cuenta con atractivas oportunidades de inversión.

Consciente del atractivo internacional que genera la economía peruana, desde el gobierno se decidió insertar a las principales empresas del país en los mercados financieros globales.

En este sentido, durante la jornada de ayer, el ministro de Economía y Finanzas, Luis Carranza, ejecutó el tradicional campanazo, en la Bolsa de Valores de Nueva York, dando lugar con el mismo oficial el lanzamiento del instrumento financiero que se denomina IShares MSCI Perú All Capped Index Fund (NYSE:EPU) y que ha comenzado a cotizar en el mercado de valores de Nueva York.

En términos más simples, este instrumento es el primer ETF (Exchange Traded Fund- es un fondo de inversión que tiene la particularidad de que cotiza en el mercado de valores), listado de Perú, y está compuesto por las 25 acciones más importantes del mercado de valores peruano.

Según Invertia, Carranza manifestaba luego de su participación en la apertura de la Bolsa estadounidense: “Hoy (lunes) se celebra el listado de este ETF que es una canasta de acciones y que va a capturar este potencial de inversiones que existe en el mercado para el país”.

Sin dudas el lanzamiento del primer ETF de acciones peruanas puede representar el primer paso de futuros lanzamientos que permitan fortalecer la canalización de las inversiones hacia la economía peruana y de este modo potenciar su crecimiento y desarrollo.

Sobre qué perspectivas de rentabilidad pueda tener dicho ETF, vale decir que, tomando el índice general de la bolsa de Lima (representa el promedio de las 38 principales acciones cotizantes), si bien desde que comenzaron los conflictos en la selva, dicho índice marcó una tendencia a la baja, desde finales de febrero ha venido recuperando valor y actualmente se encuentra en casi el doble de valor que el observado en dicho mes de febrero. La cuestión de inestabilidad social está influyendo en el mismo, por eso la solución a dichos conflictos aparece como la clave para consolidar la recuperación del mercado de valores peruano que tiene fundamentos para crecer y en estos momentos se encuentra levemente por encima de la mitad del nivel máximo que supo alcanzar en 2007.

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Como Cristina Kirchner, Calderón debe escuchar al Pueblo

Como Cristina Kirchner, Calderón debe escuchar al Pueblo

Como Cristina Kirchner, Calderón debe escuchar al Pueblo
6 Julio 2009 Tan cuestionado está el gobierno de Felipe Calderón que ha logrado resucitar al Partido Revolucionario Institucional (PRI), algo que no hubiera imaginado ni el propio PRI luego de la derrota del año 2000 que significara la salida del poder, el que supo retener durante 71 años. Sin dudas, estas elecciones marcarán un antes y un después en la economía mexicana.
En la previa, estas elecciones en México eran consideradas decisivas para el futuro de México. Lo mismo había ocurrido en Argentina, y en ambos casos, dada la situación por la que atraviesan estos países, creo que debe ser así. Los resultados electorales en ambos países marcaron un punto de inflexión para la conducción de la política económica.

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No es la primera vez que Argentina y México comparten contextos económicos similares. En los 90s ambas economías eran las más parecidas de la región y ambas sufrieron un proceso similar de flujos de capitales. Hoy también, Argentina y México se unen en una situación económica frágil con fallas en la conducción nacional, problemas de violencia social (en México mucho más graves) y aumento del narcotráfico. ¡Y hasta con el fenómeno de la gripe porcina se parecen!

En la edición del viernes de “El Economista”, Mauricio Rubí aseguraba: “Se definirá la gobernabilidad en la última parte del sexenio”. En el día de ayer habían 77 millones de mexicanos que estaban habilitados para votar para la renovación completa de la Cámara de Diputados (500 cargos), elegir seis nuevos gobernadores, unas 468 diputaciones locales, 606 ayuntamientos, 20 juntas municipales y 16 jefaturas delegacionales (departamentos) de la Ciudad de México.

Había mucha bronca entre los ciudadanos mexicanos y ello se reflejó tanto en la abstención al voto como en el porcentaje de votos en blanco. Estos últimos alcanzaron al 6,5% en otro claro mensaje al gobierno de Calderón (el primero fue, lógicamente, la estrepitosa derrota en manos del PRI). Según Hora Cero, el 56% de los mexicanos habilitados para votar, no lo hizo y ya no se le puede culpar a la gripe porcina por este fenómeno.

El Diario daba cuenta hoy a la mañana que el gobierno no solamente perdió en los cargos legislativos, sino también se vio derrotado en las gobernaciones de Nuevo León, Campeche, Colima, San Luis de Potosí y Querétano. Sólo pudo retener Sonora. Con el triunfo del PRI, el gobernador del estado de México, Enrique Peña Nieto, refuerza sus aspiraciones presidenciales para el 2012. Pero las urgencias del país no dan lugar para pensar en 2012 aunque ya varios quieran hacerlo.

Ahora y gracias a la alianza que posee con el partido Verde Ecologista, el PRI tiene el control en la Cámara de Diputados con 233 escaños propios y 22 del Verde Ecologista. El PAN habría alcanzado 146 diputaciones y el PRD 72. La conformación de la Cámara de Diputados es un tema no menor ya que le permitirá al PRI-PVEM imponer el presupuesto de gastos en lo que resta del sexenio de Felipe Calderón, decidir quién sería el próximo auditor superior de la Federación y tener el control sobre la aprobación de cualquier reforma legal.

Luego de reconocer la derrota, Felipe Calderón en un mensaje de rendición, convocaba a la oposición a buscar consensos para sostener la gobernabilidad: “Hago un respetuoso llamado a la nueva Legislatura y a los trabajadores, a los empresarios, a los sindicatos, a los académicos, a las organizaciones del sector productivo, a los partidos políticos para que definamos, entre todos, la agenda de cambios que requiere el país”.

Los tres años que le restan a Calderón serán altamente desafiantes ya que debe conducir a un país en crisis y llevar adelante reformas económicas profundas para las que tendrá que depender de la buena voluntad de los legisladores del PRI.

Para Marcela Ojeda de “El Financiero”: “La obligación del Congreso a partir de septiembre es sacar las reformas fiscal, energética y laboral, y para aprovechar al máximo el tiempo se deben trabajar en comisiones, incluso antes de que los nuevos diputados rindan protesta”. A priori, el desafío aparece como muy grande de lograr.

Creo que no hace falta recordar que México llegó a estas elecciones con una economía en crisis muy golpeada por la recesión que sufre la economía estadounidense y que vuelve a desnudar claramente la fragilidad que tiene México apenas EEUU entra en problemas. Los trabajadores mexicanos se ven amenazados por un desempleo en alza, que ya alcanza al 5,3% de la Población Económicamente Activa (PEA).

Para el gobierno de Felipe Calderón, así como le ha ocurrido en Argentina a Cristina Fernández de Kirchner, deberá hacer una autocrítica profunda frente a la derrota. Como razones a la misma encontrará en la violencia del narcotráfico y la dureza de la crisis financiera internacional, que ahondó la miseria dos elementos claves. Como no podía ser de otra manera, la violencia que vive México, se ha cobrado siete vidas en Ciudad Juárez, en las 24 horas previas a las elecciones (aunque nadie quiere vincularlo al tema electoral).

Las cifras muestran a las claras el problema de violencia que vive México. En lo que va del año, más de 3.000 personas han muerto en hechos violentos asociados con el crimen organizado, mientras que el año pasado el número de asesinatos alcanzó un récord de 6.290 víctimas.

La erradicación de la violencia en México es un tema que invade lo económico. Tal como le ocurría a Colombia, la violencia espanta a las inversiones extranjeras e incluso reduce las inversiones nacionales, aumentando la fragilidad de la economía. Es por ello que si el gobierno pretende fortalecer a la economía, tendrá en ello una nueva escusa para reducir la violencia y el narcotráfico en el país.

La derrota ha marcado un antes y un después en México. Creo que tanto ganadores como perdedores deberán escuchar la voluntad del pueblo que quiere vivir en paz y no sufrir los vaivenes de una economía que no ha logrado aprovechar la vecindad con los EEUU para comenzar un proceso de consolidación económica para crecer sostenidamente en el largo plazo con el objetivo de independizarse económicamente del país del norte.

Según La Jornada, México cerrará el 2009 con una contracción del 5,5%, pero el centro de atención se lo llevará de aquí en más cómo hará el gobierno de Calderón para llevar a cabo las reformas que la economía necesita, entre ellas, la reforma fiscal propuesta para setiembre. El problema no termina aquí ya que los problemas en la implementación de las reformas, según Reuters, probablemente lleven a un recorte en la calificación de la deuda soberana. México no tiene otra alternativa que generar consensos entre el gobierno y la oposición para poder salir de la complicada situación que le toca vivir y así pensar en un futuro mejor ¿Lo logrará?

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Ni el INDEC vio ganador a Kirchner

Ni el INDEC vio ganador a Kirchner

Ni el INDEC vio ganador a Kirchner El modelo de país que viene llevando adelante el gobierno argentino acaba de chocar de frente por la ceguera de sus conductores.Ni el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC), que gracias a la “magia” de cierto funcionario público puede hacer ver a una economía que está en recesión, con desempleo y pobreza creciente, como una economía que sigue creciendo y que cada vez está mejor, podía hacer algo contra el descontento ciudadano como para mostrar ganador al oficialismo.

Que solamente el 72% de los ciudadanos en condiciones de votar lo haya hecho, en un país en donde el voto es obligatorio, es también una señal del cansancio popular. El argumento de los temores al contagio de la gripe porcina es muy débil como para explicar semejante ausentismo.

Los pueblos en democracia se manifiestan a través de las urnas. Un eufórico Francisco de Narváez (triunfador por la oposición en la provincia de Buenos Aires), manifestaba: “Espero que la Presidenta lea bien el resultado de la elección”. Primero fue Néstor Kirchner que salió por la madrugada a reconocer la derrota: “Fue una elección muy ajustada; ahora hay que hacer una autocrítica y profundizar la gobernabilidad”. Ayer por la tarde, salió a hablar la presidente, quien decía: “Esto va a exigir ejercicios de consenso para lograr gobernabilidad”. Si hay algo que el matrimonio Kirchner quiere evitar es el acercarse a la oposición para buscar consensos. No están ni acostumbrados ni dispuestos a ello y eso quedó en claro principalmente en la conferencia de Cristina Kirchner.

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Más allá de la búsqueda de consensos o no para lograr gobernabilidad, lo primero que interesaba para los Kirchner luego de consumada la derrota era realizar maniobras políticas para pelear ya en 2011 las elecciones presidenciales, y así lo hicieron. Renunció Néstor Kirchner a la presidencia del Partido Justicialista. Lo sucede el gobernador de la Provincia de Buenos Aires, Daniel Scioli, que siguió la jugada y “llamó para felicitar” a de Narváez. Así se abre la posibilidad de que se cumplan los temores de la verdadera oposición: “Luego de las elecciones, se juntan”. Pero rápidos de reflejos, y entendiendo el mensaje del pueblo, de Narváez rechazaba la propuesta porque quiere dedicarse a: “Solucionar los problemas de la gente”.

Por el momento, el mensaje del oficialismo es claro: lo que interesa por ahora, es trabajar para continuar en el poder en 2011, el gobierno leyó el mensaje de las urnas por arriba y se concentró en analizar el desempeño de sus aliados políticos para responsabilizarlos por la derrota.

El fenómeno de las candidaturas testimoniales lleva al extremo el engaño permanente que los políticos realizan con los ciudadanos a quienes dicen representar. El pueblo eligió al gobernador de la provincia de Buenos Aires, Daniel Scioli, para una banca en el Congreso pero ya ha renunciado a la misma. No sólo los políticos en Argentina no cumplen lo que prometen, sino que ni siquiera asumen los cargos a los que fueron electos.

Mientras se sigue pensando en la contienda política, con las elecciones finalizadas, al gobierno se le terminó la tregua y todo lo que se ocultó debajo de la alfombra hasta después del 28-J comenzará a salir a la luz en los próximos días. Y de hecho, ya comenzó a salir.

La ministra de Salud Graciela Ocaña, renunció a su cargo por diferencias en el tratamiento de la gripe A (se habla de varias muertes más a las confirmadas hasta el momento). Mientras se desarrollaban las elecciones, la empresa holandesa C&A, salía sigilosamente de la Argentina dejando a 1.100 empleados sin trabajo. ¿Se viene una ola de despidos? Es el temor que existe y sobre ello hay argumentos válidos. Las empresas sabían que no podían despedir empleados antes de las elecciones ya que recibirían una fuerte presión oficial, no por el interés de preservar las fuentes laborales sino por el impacto político que ello tendría.

Dos semanas atrás, Ismael Bermúdez presentaba en Clarín, las evidencias del deterioro en el mercado laboral observado en el último tiempo: “Este deterioro se empezó a reflejar en los datos oficiales: en marzo de este año las empresas aportaron a la Seguridad Social por 5.520.891 empleados en relación de dependencia, un 2,2% menos que en igual mes de 2008” (6,8% menos que el máximo alcanzado en mayo de 2008). Si no se han producido despidos masivos es por la intervención del gobierno con subsidios a las empresas y por el acuerdo de suspensiones rotativas.

El escenario postelectoral viene con una agenda cargada de urgencias. El nuevo Congreso, que asumirá en diciembre, se vendrá con todo según aseguran. Indec, coparticipación y leyes laborales, ya están en la agenda del nuevo Congreso.

Desde el sector sindical, Hugo Moyano, aliado (y enemigo a la vez) del gobierno, anticipó que tiene una agenda cargada para tratar en el Congreso. Si bien es su deber defender los derechos de los trabajadores, Moyano piensa presentar proyectos con un alto impacto en el costo laboral que, en un momento decididamente inoportuno, determinarán mayores dificultades para los desocupados de poder conseguir empleos y despidos anticipados en varios sectores afectados por la crisis.

Francisco Olivera para La Nación, revelaba el alivio que sentían los empresarios luego de la derrota K, haciendo trascender opiniones tan fuertes del empresariado como éstas: “O cambian o se van, no tengo ninguna duda, y yo creo que no cambian” ó “Es lo mejor que pudo haber pasado -se explayaban anoche en la UIA-. Lo primero que hay que hacer es pacificar el país y generar confianza. La Argentina tiene una oportunidad histórica”.

El mercado también dio su veredicto y mostró su conformismo por el freno que la ciudadanía le dio al proyecto K, reflejándolo a través de una moderada alza del 1% en el Merval, subas de hasta un 14% en los bonos, una caída de alrededor de 134 puntos en el riesgo país y la baja en un centavo de la cotización del dólar que cerró a $ 3,80 la punta vendedora minorista. La lectura del mercado es que espera que el golpazo electoral, pueda hacer cambiar el rumbo de la política económica de Argentina. ¿Será la interpretación correcta?

Un nuevo escenario se abre en la Argentina. La necesidad de un cambio en el rumbo de la política económica no es novedad. El gobierno tiene la excusa justa para cambiar su discurso y comenzar de una vez por todas a enfrentar los problemas económicos que realmente afectan al país y preocupan a los argentinos. Haga lo que haga el gobierno, el modelo económico argentino post convertibilidad, como lo conocimos hasta el momento, difícilmente se pueda mantener por mucho tiempo más.

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¿Se reactiva la economía global?

¿Se reactiva la economía global?

¿Se reactiva la economía global?

Cada vez son más y más fuertes las voces que anuncian el fin de la crisis y el comienzo de la recuperación en la economía global. ¿Son sólo buenos deseos o existen datos concretos y contundentes que avalan esta aseveración? Hasta George Soros se ha unido al grupo de los optimistas al declarar que: “Decididamente lo peor (de la crisis) ya quedó atrás”.

La fuerza de los deseos muchas veces pueden hacer realidad hasta situaciones que en la previa aparecen como poco probables. A esta fuerza la llamamos en economía la “profecía autocumplida”. En el caso concreto que nos interesa, las mayores expectativas de recuperación económica, pueden reforzar las probabilidades de que la misma tenga lugar ya que, entre otras incidencias, impactan positivamente tanto en las decisiones de consumo como de inversión de las economías. Teniendo en mente este fenómeno, no tendría que resultar extraño que las principales economías pretendan manejar las expectativas para acelerar la recuperación económica.

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Para develar el misterio de los posibles fundamentos en el optimismo acerca del fin de la crisis, el eje central es la economía estadounidense, que si bien ha comenzado a dar señales de recuperación su situación sigue siendo crítica. Sobre ello el dato de desempleo que alcanzó su mayor nivel en 25 años exhibiendo una cifra de dos dígitos en 13 estados del país (con Michigan alcanzando un desempleo del 14,1% de la PEA), es un fiel reflejo.

De todos modos, al ser el mercado laboral una especie de indicador atrasado de la evolución económica, no tenemos que prestarle demasiada atención a la hora de indagar sobre la situación de la economía. Una buena señal sobre la situación de la economía estadounidense, es el indicador adelantado de la actividad económica (que sintetiza dentro de sí a múltiples variables económicas), el cual volvió a crecer en mayo (lo hizo en un 1,2%), superando las expectativas del mercado.

También los datos de la construcción han observado una interesante recuperación en mayo, mes en el que los inicios de construcción de casas y permisos de edificación tuvieron un alza del 17,2%. Mayo también fue testigo de la recuperación de las ventas minoristas (en un 0,5%), luego de tres meses de bajas.

A los datos positivos se le suma la mejora en la confianza del consumidor estadounidense, en su mayor nivel en seis años, y en la confianza empresarial que también se comporta al alza.

Los signos de recuperación en los EEUU ilusionan a la Eurozona, cuya economía sigue penando. La producción industrial cayó en abril un 1,9% (21,6% en términos interanuales), la tasa de desempleo se ubica en el 9,2% de la PEA, el nivel más elevado en 10 años, mientras que la economía de la eurozona se redujo un 2,5% durante el primer trimestre del año. Signo de la débil demanda de la región es que durante mayo, la inflación minorista fue nula en términos interanuales. Por otra parte, las fuerzas externas de recuperación, esto es, las exportaciones han caído un 23% en los primeros cuatro meses del año. La debilidad de la demanda interna también se evidencia en una caída de otro 23% en las importaciones en el primer cuatrimestre del año.

Optimista por fundamento o por conveniencia, Jean Claude Trichet expresaba a radio Europe 1 que ve atrás a la crisis y se prepara para lo que vendrá: “Llega un momento en el que no se puede gastar más y no se puede acumular más deuda. Creo que estamos en ese momento”. Trichet es consciente de que los gobiernos y los Bancos Centrales han realizado esfuerzos extremos para superar la crisis, los cuales se deberán revertir cuanto antes, si no desean que cuando sobrevenga la recuperación económica, los mismos se transformen en factores de presión para la inflación y los precios de los activos. Mientras Trichet comienza a ver superada la crisis, desde el BCE se siguen observando riesgos de un aumento en el impago en el mercado crediticio, que puede profundizar el deterioro económico: “No hay margen para la autocomplacencia porque los riesgos de la estabilidad financiera siguen siendo altos, especialmente porque el ciclo del crédito no ha alcanzado todavía un valle”.

Mientras el mundo quiere creer que lo peor de la crisis ya ha quedado atrás, el Banco Mundial devuelve pesimismo estimando una contracción del 2,9% en la economía mundial (luego del -1,7% de marzo), y de – 3% para los EEUU. Justin Lin, del Banco Mundial argumentaba en ABC: “La necesidad de reestructurar el sistema bancario, combinada con las restricciones que los países de altos ingresos han comenzado a imponer a las políticas expansionistas, impedirá que la recuperación de la economía mundial cobre fuerza”. Este pesimismo del BM contagió ayer a los mercados accionarios que se comportaron hacia la baja y también impactó en las monedas en donde se vio a un dólar fortalecerse frente al yen y al euro.

También la gente de la OCDE mantiene su pesimismo sobre las perspectivas económicas. En CNN Expansión, el titular de la OCDE, José Ángel Gurría, afirmaba: “Vemos un 2009 muy difícil, con un crecimiento negativo en el área OCDE. Los problemas del desempleo seguirán persistiendo”. La OCDE espera para sus economías una contracción del 4,3% en 2009 y del 0,1% en 2010.

En este desacuerdo acerca de si la economía global ha despertado de la pesadilla, los inversores han involucrado al precio del petróleo que venía observando una fuerte recuperación en el año, superando los US$ 70 el barril, gracias a las apuestas de los optimistas.

El Wall Street Journal reconocía que el petróleo había estado sometido a acciones especulativas que apostaban a una pronta recuperación de la economía: “El crudo y otros commodities han sido vehículos claves para los inversores para apostar por la recuperación de la economía”. Hace unos días, en un artículo que escribí al respecto, intenté descifrar qué fuerzas estaban impulsando al alza el precio del petróleo “Por qué sube el precio del petróleo”, y el componente especulativo que me sugería Paola, aparecía como uno de los elementos determinantes del alza mencionada. Luego de la mala jornada de ayer, desde el Wall Street Journal se ha aventurado que el precio del petróleo deberá esperar un tiempo más para su recuperación. Ayer el precio del petróleo caía hasta alcanzar los US$ 67 el barril a pesar de que se agravara la tensión entre Irán y los EEUU, al tiempo que el principal grupo miliciano de Nigeria reconocía el domingo que había atacado tras instalaciones petroleras de Royal Dutch Shell en el Delta del Níger. Probablemente, el pesimismo de ayer, no detenga las ambiciones de los especuladores que seguirán forzando al alza al precio del petróleo.

Para el profeta de esta crisis, Nouriel Roubini, ahora es más probable que la crisis dibuje una W, teniendo al petróleo como un factor determinante. Roubini confiaba a El País, sus expectativas de que las especulaciones en torno al precio del petróleo se mantendrán, lo que limitará la recuperación económica e incluso la revertirán en 2010: “El petróleo podría acercarse a los US$ 100 por barril a finales de año, lo que supondría un shock negativo para la economía”.

Recuperación económica global: ¿Ilusión o realidad? Veo algunos signos alentadores desde los EEUU. También se comienza a frenar la caída de las economías europeas y asiáticas. Mi visión es que la recuperación se está comenzando a gestar muy lentamente en un contexto de altísimo riesgo, que hace que no se pueda asegurar que la misma pueda llegar a buen puerto y no terminar revirtiéndose.

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